八天长假，美股创了新高，日经涨了快6个点，多少人就等着节后这个红包。结果两天下来，红包没摸着，先挨了两刀。

先摆数字。昨天节后开门第一天，沪指冲高到3864，没站住，一路滑下来收在3811，跌了0.79%。今天上午更直接，低开后一头往下扎，午收3765.71，跌了1.21%，盘中最低打到3754，离52周低点3741，就差13个点。深成指上午跌2.09%，创业板指跌2.61%。两市上涨的不到1000家，下跌的3941家。沪市半天成交5437亿，全天看下来又是放量。跌，放量跌。

之前我说过一句话：放量跌，是人在走；什么时候人走完了，量缩干净了，盘面也就干净了。节前最后两天，大盘缩量小涨了两天，有人问我是不是人走完了。我说不是，那是赌节后红包的短线资金在埋伏，不是见底。今天答案出来了，人确实还没走完。

很多人今天上午最大的困惑是：外围明明涨得那么好，A股凭什么不跟？纳指假期涨了2.75%，创了新高，日经涨了5.89%，连中概股都是涨的。A股开门两天，全给跌回去了。这事要拆开看，里面有三层。

第一层，美债在抽血。假期里美国30年期国债收益率冲上5.66%，美元指数破了102。这是什么概念？买美国国债，啥也不干，一年稳拿5个多点。全球的钱都是聪明的，有这个收益摆着，谁还愿意往新兴市场跑？港股假期先跌为敬，就是这个道理。

第二层，中东把油价顶住了。假期里美伊谈判彻底谈崩，特朗普说不谈了，伊朗说永不放弃铀浓缩，霍尔木兹海峡剑拔弩张，布伦特原油硬是顶在高位。油价下不来，输入性通胀就压着，宽松放水的空间就被卡着。

第三层，也是最扎心的一层：昨天的3864，就是短线红包资金的出货窗口。节前埋伏进来赌红包的人，节后一冲高就兑现了。你以为的开门红，是人家的下车铃。所以红包行情是真是假，就看节后第一天冲高的回落幅度：冲高回落收阴线，那不是红包，是请柬，请你进来接盘的请柬。这个鉴别法你收好，以后每个长假回来都用得上。

再看钱在往哪躲。近5个交易日，银行涨了2.91%，公用事业涨了2.09%，石油石化涨了1.94%，煤炭涨了1.30%，全红。另一边，通信跌了13.87%，电子跌了13%，计算机跌了6.19%。熟不熟？还是那桌冷板凳，银行、石油、煤炭、公用事业，而且桌上的人越坐越多。从9月23日我说钱在挑食开始，半个月过去了，资金的大方向就没变过：从高位科技里出来，往低处躲，往稳处躲。

那什么时候见底？我给你两个信号，都不用猜。第一，量缩干净。现在还在放量跌，说明人还在走，没走完。第二，利空打不动。哪天外围跌、油价涨，A股反而不跌了，那才是真的跌透了。这两个信号，现在一个都没出现，所以急不得。

下午盯三个位置。第一，3741，52周低点，上午就差13个点。下午如果放量砸穿，说明新一轮结账开始了；如果破了马上被拉回来，收出长下影，说明有资金认这个位置。第二，创业板的2892，那是创业板的年内低点，现在2957，只差65个点。创业板是这波下跌的领头羊，60天跌了26%，领头羊不站稳，大盘稳不住。第三，还是那桌冷板凳，银行、石油、煤炭下午扛不扛得住，那是场内最后一点信心的底裤。

节前我说，人走完了，盘面就干净了。八天假过去了，外围的红包也发了，A股还是这个走法。这说明什么？利好堆着涨不动，市场缺的从来不是好消息，是钱，是敢进场的钱。底不是猜出来的，是人走完了、坏消息打不动了，自己长出来的。下午3741这道坎，收盘我来跟你对答案。这两天，你是挨刀的那批，还是早就躲进冷板凳的那批？评论区聊聊。