表面看，日本手握逾万亿美元美债，似乎是张王牌。但这张牌的致命之处在于：抛售美债必然推高美债收益率，等于直接向美国财政部施压。美国正处高利率与高赤字并行的敏感期，绝不会容忍盟友在背后“捅刀”。历史上，日本每次大规模干预汇市，都需事先与美国财政部沟通，这本身就是自主权受限的铁证。
更关键的是，日本抛售美债换回日元，本质是卖出美元资产、买入日元。但日元贬值根源在日美利差，只要美联储不降息，日本单方面干预就是逆风撒钱，效果有限且消耗外汇储备。而美国若认定日本行为扰乱美债市场，随时可通过互换协议、评级施压甚至政治手段反制。
所以问题从来不是“应不应该”，而是“能不能”。日本在美国面前的经济自主权，从来都是有限度的。它能做的，最多是在不激怒美国的前提下，小规模、试探性地干预，而非真正意义上的“抛售美债自救”。所谓盟友，在核心利益面前，终究是主从关系。日本若真敢大规模抛售，美国有的是办法让它知道谁说了算。