为什么央企卖电，亏了20亿？

这事听起来离谱：卖电的亏钱，还是央企。9月底，广西九家央企下属售电公司联名递交《关于请求采取紧急措施防范广西电力市场系统性风险的请示》，摊开账本求救：2026年1到8月，广西售电行业累计亏损超过20亿元，9月单月预亏超10亿元，全年可能突破50亿元。

头部公司亏损额是注册资本的5倍，说“卖一度亏一度”不夸张。

根原就是一个词：批零倒挂。

售电公司从批发市场买电再卖给用户，赚的是差价。但2026年国际地缘冲突推高煤油气价格，发电成本涨了，现货电价一路飙升。9月日前现货均价达到0.395元/度，四季度可能突破0.5元。可零售端呢？因为现货试运行时间短、大家习惯了低价预期，售电公司跟用户签的合同均价才0.26元/度。买进来将近四毛，卖出去两毛六，最大每度亏超0.37元。

更扎心的是，这不是广西独有。广东上半年298家售电公司亏损，占比近六成。整个行业都在经历同一场风爆。

说实话，有客观因素，但也有主观失误。据《第一财经》报道，广西某售电公司年初以0.32元/度锁电，却以0.26元“一口价”卖，赌的是现货会跌到0.09元，结果赌输了。交易中心提前三次发风险提醒，近八成合同仍选了“一口价”。这就不是市场竞争了，是把市场当赌场。

我觉得，这次危机戳破了一个幻觉：以为吃价差可以躺着赚钱。电力现货价格天然波动，售电公司真正的竞争力应该是风险管理和增值服务，而不是赌行情。价差套利模式已经走到头了，行业洗牌未必是坏事——活下来的，一定是真正懂市场的人。

广西售电危机