“中国亏大了”！中国自主研发的“抗癌神药”，去年6月被外资企业72亿买走，紧接着该外资又转手将其卖了800亿，利润高得都让人不敢想。

一笔交易，让德国BioNTech一年半净赚超过100亿美元。

2024年11月，BioNTech以8亿美元预付款加上最高1.5亿美元里程碑款，全资收购了中国创新药企普米斯生物。十亿美元，就把这家公司连同它研发的PD-L1/VEGF双抗药物BNT327全球权益，一起装进了口袋。

七个月后，2025年6月2日，BioNTech把BNT327转手授权给美国制药巨头百时美施贵宝，交易总额高达111亿美元——15亿首付款，20亿周年付款，最高76亿里程碑款。双方按50:50分摊成本和利润。

8.55亿美元买进，15亿美元首付款落袋，后面还有96亿美元的潜在收入等着。这笔差价，比很多A股药企一辈子的营收还高。

普米斯不是不想留着。是活不下去了。

2021年开始的资本寒冬，把整个行业打入了冰点。投资人对高风险、长周期的创新药项目避之不及，融资通道几乎关闭。普米斯数次濒临资金链断裂，团队工资都快发不出来了。

2023年11月，普米斯跟BioNTech签了第一次授权协议。5500万美元首付款，超10亿美元里程碑款，只卖了大中华区以外的海外权益。

这个价格在当时看并不算低。丁香园Insight数据库的横向对比显示，同类型管线的授权交易，首付款大多在3000万到8000万美元之间。普米斯的5500万，中等偏上。可谁也没料到，接下来一年PD-(L1)/VEGF赛道会彻底引爆。

康方生物依沃西单抗头对头临床试验击败全球药王K药的消息一出，整个PD-(L1)/VEGF双抗领域所有在研管线身价暴涨。依沃西2024年5月获批上市，成为全球首个获批的“肿瘤免疫+抗血管生成”机制双抗新药。

普米斯的管线是在爆发前夜卖掉的。

BioNTech算盘打得多精？2023年先花5500万美元拿下海外授权，2024年趁着普米斯撑不下去，直接用8亿美元把公司整体吞下。十亿美元总价，BNT327全球权益归了德国人，公司三百多名研发人员成了BioNTech中国研发中心的员工，南通的生产基地也一并打包。

这不是孤例。恒瑞医药也栽过同样的跟头。2023年8月，恒瑞把SHR-1905的海外权益授权给Aiolos Bio，首付款2500万美元，潜在里程碑款10.25亿美元。

五个月后，葛兰素史克以14亿美元总价整体收购Aiolos Bio，收购时后者唯一核心资产就是恒瑞那款药。首付款从2500万跳到10亿，翻了40倍。

同样的剧本演了两遍，套路一模一样。中国药企缺钱，被迫在管线最需要养分的阶段卖苗。外资低价买入，等临床数据出来、赛道热起来，转手就是十倍甚至更高的回报。

医药魔方董事长周立运的判断更扎心。他说对外授权在国际成熟医药产业链中是常态化商业模式，但在中国当前环境下，更多是一种被动式的无奈之举。资金不足，企业不得不把最优质的管线对外许可，导致中国创新药资产被系统性低估。

长期下去会怎样。国内创新药产业面临“断档”风险，新一代药物研发后继乏力。一个国家的创新药管线，如果在最值钱的阶段被外资系统性地低价收割，十年后中国患者吃的每一粒高端药，定价权都不在自己手里。

君实生物的特瑞普利单抗已经给出了前车之鉴。这款药在国内卖不到2000元，到了美国定价6万多元，差价30倍。BNT327现在归外资掌控，未来在中国市场卖多少钱、供应量怎么定、优先供给哪个国家，全是别人说了算。

普米斯的选择没有绝对的对错。2024年那个节点上，不卖就是死，卖了至少几百号人保住了饭碗，管线至少还有人继续推。可这份代价，值不值得整个行业反复支付，是另一个问题。

上海市卫生和健康发展研究中心主任金春林的评价很克制，他说企业明知道当前不是出售的好时机，但为了解决资金困境只能选择卖掉。这对整个产业虽不是毁灭性打击，但失去了进一步挖掘和发展的主动权。

2025年中国创新药对外授权总金额达到1356.55亿美元，跃居全球第一。2026年上半年对外授权81笔，总额约1100亿美元，已达去年全年八成。数字漂亮得让人目眩，可每一笔漂亮数字的背后，都是一次中国药企在资本寒冬里被迫割肉的无奈。

BNT327的故事还没有结束。它正在进行多项临床试验，三阴性乳腺癌和小细胞肺癌的注册性三期试验已经在推进。如果最终获批上市，全球销售额预计将达数十亿美元。这笔钱，绝大部分将流进BioNTech和百时美施贵宝的账本。

研发它的中国科学家和临床医生，拿不到一毛钱分成。

信息来源：又亏大了？中国药被外资 72 亿买入，转手竟卖了 11 倍-新浪财经