中国对外投资，不能再替“战略感情”买单

近日“巴基斯坦欠中国300亿、转头买美国无人机”的说法在网上很火，情绪可以理解，但账要先算清。按IMF口径，中国对巴官方双边债权约235亿美元，加上商业银行贷款约57亿美元，合计约292亿美元，并非“白送”，也远不是网传的单纯赖账。真正的问题不在“巴铁假不假”，而在于中国对外投资过去确实吃了太多“重战略、轻回报”的亏。

瓜达尔港是中国2002年起援建、2013年后由中方企业运营的项目，后续又投入码头修复、堆场、海水淡化、自由区和东道交通，战略价值是真的。但港口不是捐完就结束，得有货流、有产业、有回款。巴方在中巴经济走廊电力项目上拖欠中资电费及滞纳金，想让中方免掉1700亿卢比滞纳金，被企业和金融机构按合同驳回——这一步是对的：商业合同不能因“兄弟情”改写。

至于巴方找美国Powerus买无人机，目前只是一份有限采购订单加不具约束力备忘录，后续还要过美国出口管制。它说明巴基斯坦在做军购多元化，不等于瓜达尔港作废，更不等于中巴关系破裂；但确实提醒我们：中小国家“一边拿投资、一边对美西方留后手”是常态，不能指望感情绑定战略利益。

根源有三：一是部分东道国财政弱、政权轮替后翻合同；二是项目尽调只看元首关系，不看选举周期、外汇管制和军方取向；三是合同里缺少稳定条款、违约成本、争端仲裁和保险安排。西方一压、美国一拉，合作就松动。

应对不是“以后不投了”，而是“别再亏本投”。第一，国别风险分级，巴、缅、非、拉部分市场列入高预警，新项目先过偿付能力。第二，贷款、工程、港口、电力分开算账，援助归援助、商业归商业，不再用新贷盖旧账。第三，合同前置违约机制：拖欠即停新授信、降低担保、走仲裁。第四，对真违规、没收、歧视性壁垒启动投资壁垒调查和反制；对只是多元采购则留谈判空间，不必一律扣“背刺”。

海外资产不是做慈善榜单，也不是搞复仇清单。该帮的战略节点要继续帮，但该算的现金流、该守的合同、该留的反制工具，一样不能少。把“巴铁情结”换成“契约+风险定价”，中国钱才不会一次次变成别国财政缓冲垫。
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