国米股权传闻持续发酵：卡塔尔基金现身 橡树资本账面浮盈已超10亿欧
近期围绕国际米兰俱乐部的股权交易传闻日渐密集。据多家意大利媒体披露，已有部分投资方向橡树资本表达了收购其所持国米少数股权的意向，但截至目前相关接触尚未进入实质谈判阶段。
《晚邮报》在报道中点名了卡塔尔Al Mirqab基金——这是一家总部位于多哈的家族办公室，负责管理卡塔尔埃米尔堂兄弟、前首相哈马德·本·贾西姆·本·贾比尔·阿勒萨尼的个人资产。近年来该基金在意大利市场布局频繁，先后完成了米兰蒙特拿破仑大街商业地产、贝卢斯科尼名下别墅等多笔大额收购，此番接触国米被视作其在意大利投资版图的延伸。
针对相关传闻，《米兰体育报》强调，橡树资本方面始终保持“不予置评”的态度。
《米兰体育报》进一步从资本逻辑层面解读了这一轮传闻的背景：作为另类资产管理机构，橡树资本的商业属性决定了其必然会在合适节点寻求投资退出与收益兑现，国米作为其投资组合中的核心体育资产，未来进入变现周期符合行业规律。公开资料显示，橡树资本管理资产规模约2060亿美元，且已于近期被布鲁克菲尔德完成收购。
回溯股权更迭历程，橡树资本在2024年正式成为国米的控股股东——因张康阳家族名下贷款到期未能清偿，橡树执行了股权质押条款，拿下俱乐部99.6%的股份，对应债权本息总额约3.95亿欧元。加上后续为俱乐部运营注入的资金，橡树在国米项目上的总敞口约为4.47亿欧元。
伴随球队战绩稳定与财务状况持续改善，国米的市场估值近年来稳步攀升。据足球财经机构Football Benchmark测算，目前国米的企业价值已达21亿欧元；扣除截至2026年6月30日约3.85亿欧元的金融负债后，俱乐部股权净值约为17亿欧元。以此推算，橡树资本持有的股权账面浮盈已超过10亿欧元。当然这一数字仅为基于公开数据的理论测算，最终交易价格仍取决于卖方定价与买方的接受意愿。
值得注意的是，国米与AC米兰联合推进的新圣西罗球场项目，被普遍视作未来俱乐部价值的重要增长极。新球场落地后将显著提升比赛日收入与商业开发空间，进一步推高蓝黑军团的整体估值。《米兰体育报》据此认为，当前测算的十亿欧元级收益，或许并非橡树资本最终回报的上限。
不过截至目前，所有股权变动的消息仍停留在市场传闻层面，尚未有任何官方谈判或交易落地的信号释放。