2031年特斯拉每股4400美元？ARK给出惊人预测

10月20日，ARK Invest发布更新版特斯拉开源估值模型。模型显示，2031年基础情景下特斯拉预期股价约为4400美元，对应市值约17.5万亿美元；乐观情景下约为5000美元每股，市值约20.4万亿美元；悲观情景下约为3300美元每股，市值约13.4万亿美元。该模型由Tasha Keeney与Daniel Maguire撰写，基于32项独立输入变量进行蒙特卡洛模拟，推演特斯拉在不同业务演进路径下的股价区间。

在基础情景中，Robotaxi业务预计贡献特斯拉约80%的企业价值，低于ARK此前2029年模型中约90%的占比。ARK解释称，核心原因是Optimus人形机器人有望以机器人即服务RaaS模式逐步放量，从而分走部分估值权重。具体假设方面，到2031年特斯拉累计部署Robotaxi约810万辆，网约车业务净收入约7530亿美元；Optimus对外销售约100万台，对应收入约2120亿美元；储能部署约2278吉瓦时，收入约1630亿美元；电动汽车收入约3200亿美元。整体来看，基础情景下特斯拉总收入约1.449万亿美元，EBITDA约9020亿美元，毛利率约68%，EBITDA利润率约61%。模型还假设，特斯拉在AI基础设施上的累计投入将从2025年底的约70亿美元增长至2031年底的约2250亿美元。

乐观情景下，各项业务预期规模显著提升：Robotaxi累计部署约1000万辆，收入约8990亿美元；Optimus对外销售约120万台，收入约2540亿美元；储能部署约2693吉瓦时，收入约1930亿美元；电动汽车收入约3550亿美元。该情景下特斯拉总收入约1.622万亿美元，EBITDA约1.045万亿美元，毛利率72%，企业价值约19.2万亿美元。

ARK特别强调，Robotaxi在企业价值中占比下降并不意味着其前景转弱，而是Optimus的长期价值空间被认为更大。人形机器人的总可寻址市场约26万亿美元，约为网约车市场的两倍，有望成为特斯拉下一阶段最重要的估值驱动。同时，本次模型未假设特斯拉与SpaceX合并；即便分开测算，两者2031年合计收入仍可达约3.8万亿美元，其中SpaceX贡献约62%。

与上一版模型相比，本次更新的核心变化集中在三个方面。一是Robotaxi已于2025年在奥斯汀启动商业运营，并在约7个月内完成超过100万英里无监督无人驾驶里程，扩张速度显著快于Waymo。二是Optimus从单纯内部降本工具升级为外部销售与RaaS收入来源，模型预计其将在2031年前后达到人类水平作业能力。三是AI基础设施投入被单独纳入模型，反映出算力与芯片供应已成为特斯拉长期扩张的关键约束。

ARK同时提醒，该模型属于前瞻性预测，依赖大量主观假设与实际数据，存在诸多风险和局限性，不构成投资建议，也未反映持股相关费用。完整的模型代码已在GitHub开源，读者可自行调整参数、验证假设或创建可视化分析。