重磅：券商：五大积极信号正在累积
截至2026年10月19日，华创、浙商、东方三家头部券商联合研判，当前A股五大积极信号已经明确累积，并非短期情绪催生的偶然现象，基本面、资金面、政策面的支撑都十分扎实，市场此前的调整本质上是分母端扰动与交易结构再平衡的叠加，而非基本面出现恶化。
第一个最容易被市场低估的核心信号，是生产端修复对经济增长的支撑作用持续显现，全年增长目标达成的基础正在不断夯实。市场此前过度依赖地产、消费的体感数据判断经济走势，忽略了生产端增加值的先行支撑作用，9月出口同比增速达到36.3%，相关产业链个股获得资金持续加仓，中游制造板块估值率先企稳，产业端的实际韧性远高于市场普遍预期。
第二个信号是制造业景气回升与生产修复为全年经济增长提供了坚实的供给端支撑。9月制造业PMI回升至50.1%重回扩张区间，产需两端同步扩张，21个统计行业中有12个位于临界点以上，超八成已披露三季报预告的上市公司业绩预喜，光模块、算力相关龙头企业前三季度净利润最高同比增速超过20倍，产业端的盈利韧性正在逐步向市场传导。
第三个信号是全年经济增长目标具备充足支撑，前期出台的各类稳增长政策效果正处于逐步显现的过程中。2026年上半年GDP同比增长4.7%，高于全年4.5%-5%的目标区间下限，叠加化债、清欠政策持续改善企业现金流，高股息红利板块持续获得资金配置，近60日全指价值指数累计上涨5.96%，显著跑赢成长板块，低估值防御资产的赚钱效应正在持续强化。
第四个信号是居民资产负债表修复已经初现曙光，此前持续的缩表进程已经接近尾声，边际企稳信号明确。居民净资产已于2024年第三季度触底回升，2026年以来居民新增住宅销售额与中长期贷款的差距持续收窄，多地首套房贷贴息政策落地后刚需购房需求逐步释放，地产链相关板块估值修复弹性明显提升，经历深度调整后估值已经处于历史低位。
第五个信号是顶层政策层面持续释放明确的稳资本市场信号，逆周期调节的发力力度不断加大。央行PSL降息扩围、1.4万亿科创技改再贷款落地，叠加证监会近期集中推出的四项监管举措、首批18只主动ETF即将注册发行，股票型ETF自9月28日以来连续多日净流入，累计净流入规模超过800亿元，10月15日沪指跌破3700点时尾盘大资金放量进场，沪深300ETF成交暴增22倍，十余家科技龙头公司密集发布注销式回购计划，直接增厚每股收益，政策与资金的合力正在逐步形成。
从当前的市场环境来看，A股整体估值已经回落至2015年以来的中位数以下，估值风险得到充分释放，叠加多重积极信号累积，市场进一步大幅下跌的空间已经非常有限，3700点以下属于阶段性底部区域。后续行情将呈现结构性震荡修复的特征，不会出现全面普涨的疯牛行情，也不会进入持续杀跌的熊市，板块分化会进一步加剧，业绩确定性将成为四季度行情的核心定价锚点。