A股年内分红回购2.1万亿，是同期IPO+再融资规模的2.7倍，意味着什么？ 面对A股9月底以来的持续杀跌，创业板和科创方向成为重灾区，A股最活跃的双创指数从高位已经回撤接近40%，已经让人怀疑市场已经进入熊市阶段了，但我们从涉及股市本质的业绩和回报率来看，又是另外一番景象。 今年上半年A股上市公司总营收突破37.7万亿元，净利润有3.6万亿，接近10%的净利率，远高于目前银行利息，同比增速创近3年新高；年内分红回购2.1万亿元，是同期IPO和再融资规模的2.7倍，这是A股这么多年来的本质改变，但从数据来看，意味着目前A股回报率已经远超融资规模，但为何股市依然如此羸弱的，钱究竟去哪里了？ 1、分红的大头并不流向二级市场，并且分红会出息：分红资金多数流向大股东、国资、战略股东、险资、社保养老金等大额持仓主体。很多大股东拿到分红后，大概率是流出股市，拿去还债，家庭用度或其它安排了，很少有重新买回股票的； —— 分红当天股价会除息，总资产基本不变，现金分到账户，若短线持股不满一年的还要扣红利税，因此不少短线投资者分红反而亏钱；2、大股东+原始股东减持并未计算到股市抽水支出项：相比IPO+再融资，原始股东+大股东减持时直接从股市抽水，依据相关统计，上半年预计合计减持约4900亿（这里面也包含了股东过户，筹码还在市场）3、印花税+各类规费佣金也是从市场中直接流出，从投资效果看，预计今年险资等超级主力盈利效果不差，等明年看社保基金理事会的2026年年报就清楚了！ 不过对比过去A股市场，目前分红回购已经远超同期IPO+再融资，已经是一个不小进步，这也是指数能震荡缓慢走高的核心原因，虽然三季度以来A股再次大幅回落，但只要市场的营收+盈利在增长，依然能重启行情，更重要的是股市要服务国内科技发展+优化民生，就得走出一个长期向上的状态。 看下9月23号以来创业板的数据，短短14个交易日创业板最大回撤超20%，主力净流出超1300亿，其中超大单+大单流出近千亿，而中小单买入近千亿，有没有可能是主力资金通过大单砸盘后，再通过中小单逢低吸筹呢？ 目前A股最大的问题是成交额萎缩，说白了就是大量的投资者对市场已经没有信心了，此时又到了需要出台政策给信心的阶段。