周小川的警告在逐级加码⚠️

今天下午上海外滩圆桌论坛上，78岁的央行原行长周小川再次发出警告：

“考虑到如今有如此巨额的资金流向人工智能及相关基础设施，一旦其中一部分失败，就可能引发金融动荡，并酿成危机。”

周小川认为，对生产率提升来说，最主要的力量来自AI应用层。

他没有唱空AI技术，他盯的是钱。

这笔钱有多夸张。

据财新统计，市场对五家大型云厂商2026年资本开支的预期是7692亿美元，比三个月前又上调了409亿。

瑞银测算，2026年全球超大规模厂商AI相关资本开支约1万亿美元。英伟达一家公司的市值，10月9日冲到5.57万亿美元，全球第一。标普500的席勒市盈率已突破40倍，历史上只有1929年大崩盘前夜和1999年互联网泡沫顶峰到过这个位置。

钱的来源也在变味。2026年上半年，美国风险投资85%的钱流向AI，高收益债市场四成融资与AI有关。国际清算银行预测，大型云厂商的资本开支可能在2027年超过自家经营现金流，谷歌的自由现金流已经转负。

国内同样是重注。国家发改委数据，截至今年3月，全国智能算力规模超过1882 EFLOPS。工信部统计，到2025年末已建成万卡智算集群42个。据公募基金2026年一季报统计，主动偏股基金对AI硬件的配置比例超过三成，超配幅度超过2021年新能源行情的峰值。AI投资如果真有大面积失败，隔着太平洋也躲不开。

上一次他喊出明斯基时刻四个字，听进去的人躲过了P2P。这一次他喊AI救助预案，值得一听。