上海地铁不少高峰线路人挤人，客流常年破千万，很多人疑惑，明明人这么多，为什么申通集团整体还是亏损。核心原因在于地铁属于公益交通，票价是政府管控的低价，2005年定好的票价体系，二十多年基本没变动，票款收入跟不上飞快上涨的各项成本 。

数据很直观：2025年乘客平均每次坐车只付4.23元，但单次运营成本达到7.07元，票款只能覆盖大约55%的运营开支，每拉一位乘客，本身就有成本缺口 。除电费、维保、上千名工作人员的工资，老线路老化，隧道、信号、屏蔽门更新改造投入巨大；再加上大量远郊长线，线路长、站间距大、客流密度低，拉高了全网平均成本。

另外早期修地铁投入巨额贷款，每年要还利息、计提资产折旧，这笔大额开支压力很重。广告、商铺这些副业收入有限，填不上大窟窿。客流爆满只代表中心城区热门线路忙，远郊线路客流偏少，没法摊平整个线网的巨额固定成本，亏损只能依靠财政补贴来兜底。