法国长期国债情况不妙，但不会崩，因为欧央行会出手救命

图左为法国10-20-30年期国债收益率，一路上行很吓人。30年期收益率逼近6%，20年的约5.5%，10年的也在5%上方。近期曲线上涨明显变陡，是“熊陡”，长端涨得更快，市场在要更高的“期限溢价”，长期国债不靠谱。

图右是法国与德国10-20-30年期国债的“利差”（spread），这是研究国债的重要方法，跨国比较。德国国债比法国的要靠谱，市场收益率就会低些。利差单位是基点，20个基点就是0.2%，问题不大。但近期利差发展到180个基点了，1.8%是不小的差异了，说明市场认为法国长期要出事（最起码比德国更早出事）。

图中有两次，德法利差出现峰值，分别是2020的3月12、2022年6月15。目前利差已经远高于前两次峰值。

如果只靠法国自己，那是危险了，但其实不要紧。2022年那阵子，意大利和西班牙的国债收益率上升，欧央行ECB就召开紧急会议，私下购买了意大利和西班牙的国债，稳定了市场。

今年法国闹腾，确实有一定概率出问题，法国国债市场一片混乱。但只要欧央行出手买法国国债，问题就能控制住。但欧元就会有压力了。

总之就是玩货币，一年年拖，不干实事也可以拖挺长时间。直到信誉忽然崩一个大的。说实在的，欧元太高估了。