[CNMO科技]10月21日，SpaceX公布2026年第三季度财报，营收达到145.75亿美元，同比增长161%，净利润达到44亿美元。最引人关注的变化来自AI业务，其收入达到75.6亿美元，首次超过以星链为核心的连接业务，后者当季收入为52.48亿美元。

不过，AI业务的高增长也伴随着巨额投入。SpaceX第三季度资本开支达到195.93亿美元，其中AI业务相关开支就有164.44亿美元。同期，该业务经营利润为4.31亿美元，仍低于连接业务的23.67亿美元。

就在这份财报公布之际，SpaceX与特斯拉已经成立独立董事特别委员会，研究潜在合并的可能性。对于马斯克而言，两家公司在AI、芯片和机器人领域的联系越来越紧密，合并自然有了更多想象空间。但CNMO科技认为，从业务协同走向公司整合，中间仍有不少难题需要解决。

AI业务冲上第一位特斯拉也在换挡

SpaceX的财报变化，反映出公司的增长动力正在发生转移。

第三季度，SpaceX的超级智能业务收入达到75.6亿美元，同比增长约830%。这项业务涵盖AI模型、软件应用及相关计算服务，收入增长与云服务协议、收购Cursor以及Grok等产品的发展有关。相比之下，星链所在的连接业务仍然贡献着更高的经营利润，为公司提供了相对成熟的收入来源。

SpaceX星舰

对于SpaceX来说，AI业务的扩张意味着新的增长机会，也意味着持续增加的算力投入。如何把快速增长的收入转化为长期盈利能力，将成为接下来的重要课题。

特斯拉也在加速调整业务方向。今年第二季度，特斯拉营收为282.36亿美元，同比增长约25.5%，归属于普通股股东的净利润为11.14亿美元，低于上年同期的11.72亿美元。上半年，公司资本开支达到82.82亿美元，明显高于上年同期的38.86亿美元，相关投入涉及AI、软件及制造能力建设。

从第三季度已经公布的运营数据看，特斯拉交付汽车48.65万辆，并部署了13.7吉瓦时的储能产品。汽车仍是公司重要的业务基础，自动驾驶、机器人和能源业务则在争取更多发展空间。

截至10月21日，特斯拉第三季度营收和利润尚未公布，官方安排的财报电话会将在北京时间10月22日5时30分举行。

两家公司正沿着不同路径增加AI投入。SpaceX需要扩大算力基础设施并发展AI服务，特斯拉则在推动AI进入汽车、自动驾驶和机器人。业务方向的交汇，为双方讨论合并提供了现实背景。

从太空算力到机器人合并想打通哪一环

如果只看公司名称，航天发射与电动汽车似乎相距甚远。但将业务拆开来看，SpaceX和特斯拉正在向AI产业链的不同环节延伸。

SpaceX拥有卫星通信、航天运输和计算基础设施，并在扩大AI模型与软件业务。特斯拉则拥有汽车制造体系、自动驾驶技术和机器人研发项目。前者的能力更多集中于算力、连接和基础设施，后者正在尝试让AI进入真实环境，完成感知、决策与执行。

芯片是双方已经展开合作的领域。8月6日，SpaceX宣布Terafab先进半导体工厂将建于美国得克萨斯州格赖姆斯县。根据SpaceX公布的计划，该项目将整合先进逻辑芯片、存储芯片以及封装测试等环节，生产面向Optimus人形机器人和Cybercab自动驾驶出租车的芯片，也将为SpaceX的太空数据中心提供高性能芯片。

特斯拉Terafab

Terafab提供了一个具体案例，说明两家公司已经开始围绕芯片需求与算力建设展开合作。

如果进一步合并，双方有机会在芯片研发、计算资源、制造能力和AI应用之间建立更紧密的协作关系。特斯拉的汽车与机器人可以成为AI落地的终端，SpaceX的计算基础设施和AI业务则可能提供底层支持。双方还可以统一部分投资规划，减少跨公司协调的成本。

当然，这些协同仍有待验证。Terafab能够推进，并不代表只有全面合并才能实现合作。真正需要回答的问题是，合并能否带来足够大的额外收益，超过独立经营和项目合作所能达到的效果。

马斯克自己泼冷水合并还要过几道关

对于外界不断升温的合并预期，马斯克已经给出了明确提醒。

在SpaceX第三季度财报电话会上，他表示：“SomepeopleoutthereassumethataSpaceXandTeslamergerisacertainty,andIthinkthatwouldbeoverstatingit.”

中文可译为：“外界有些人认为SpaceX与特斯拉合并已成定局，我认为这种说法言过其实。”

第一个障碍是公司治理与股东支持。两家公司已经成立由独立董事组成的特别委员会，但截至电话会结束时，双方尚未就交易条款达成一致。马斯克表示，由于自己存在利益冲突，不能参与特别委员会的讨论。他还指出，交易需要获得特斯拉全部股份中至少50%的支持，而不只是出席投票股东的多数支持。

第二个障碍是交易定价与资金安排。SpaceX第三季度资本开支接近196亿美元，特斯拉上半年资本开支也已超过82亿美元。双方都在增加对AI和制造能力的投入，合并之后，资源调配可能更加集中，但资金需求和投资风险也可能集中到同一家公司。

对于特斯拉股东而言，关键问题是交易将如何评估两家公司的资产与增长潜力，以及特斯拉未来需要承担多少航天和AI基础设施投入。对于SpaceX股东而言，合并也需要证明特斯拉的汽车、自动驾驶和机器人业务能够为整体发展带来相应价值。

第三个障碍是整合本身。航天发射、卫星通信、汽车制造与AI服务拥有不同的经营周期和监管环境。合并可以减少部分协调成本，也会增加组织管理和资本配置的复杂度。双方必须给出清晰的交易方案，才能让股东判断这笔交易是否值得。

因此，马斯克支持合并的战略方向，并不代表交易已经具备落地条件。独立董事委员会的评估、交易条款以及股东投票，才是决定后续进展的关键环节。

AI竞争开始向整条产业链延伸

这桩合并不是孤立事件。2026年2月SpaceX收购xAI，8月600亿美元收购Cursor，10月准备合并特斯拉。同一年，Anthropic估值2万亿美元准备IPO，OpenAI也在排队上市。字节、阿里、腾讯砸数百亿美金抢购英伟达芯片。AI军备竞赛正在把分散的公司推向整合。

TimeWarner

历史上每一轮技术范式转移都催生过超级合并。2000年AOL以1640亿美元收购TimeWarner，2014年Facebook以190亿美元收购WhatsApp。2026年的SpaceX与特斯拉，可能是AI时代的对应物。

区别在于，前两轮合并的核心资产是用户和数据，这一轮的核心资产是算力。SpaceX的13GW算力规划、Terafab芯片工厂、星链全球带宽网络，加上特斯拉的FSD真实驾驶数据和Optimus制造能力，构成的是一套从训练到推理到物理执行的完整AI基础设施。

如果合并落地，马斯克将拥有可能是人类历史上垂直整合程度最高的科技实体。当然，这个判断的前提是合并能通过投票和监管的双重关卡。马斯克自己也说了，这还不是板上钉钉的事。