聊聊美股，映射A股海外链：Anthropic 增速放缓，舆论层面就掏出ai见顶，泡沫要裂，吓唬人，Token 消耗量还在玩命往上冲，见什么顶，要讨论是算力还够不够才是真。既然蛋糕没变小，那Anthropic没的那份利润，就是被追上来的模型分走了而已，这叫竞争，不叫要崩盘。微软、亚马逊、谷歌、英伟达、博通、美光、AMD，现在这个估值，说实话不贵，更谈不上泡沫。

但有些东西是真真有风险的，比如 CoreWeave 这类 ，妥妥的 AI 行情里的次级贷，借 9% 的钱，去做 1-3% 回报的生意，负利差，经营杠杆加财务杠杆双拉满。

不能拿一家模型公司的增速波动，给整个行业判死刑。四个问题：用 AI的人是不是比去年更多了？消费在 AI 上的钱是不是更多了？进行ai改造升级产线的企业，是不是越来越多了？未来大家会不会花得更多？我的答案是“是”，那基本面就没问题，对不对？至于选股上，选铲子，不赌赛道冠军，等风来就行。