【人形机器人】特斯拉Q3业绩交流会人形要点

①量产进展：弗里蒙特工厂开启早期生产，这条产线对应年产100万台、约每周2万台，爬坡至少需要一年甚至更久，原因是设计仍在迭代、供应链需从零搭建。

②核心难点：灵巧手仍是机电与可靠性的主要难点，其余机电系统已接近可用。预计27年年末解决AI、机械可靠性与整机寿命问题；

③数据采集：首批1-2w台用于数采，27年年末开始对外出售

④AI5芯片：预计27年4月装车，算力较AI4提升一个数量级。管理层明确表示，手部尚未定型也可先量产并同步训练，初期以危险、重复、7×24小时的工业场景为主。

⑤后续事项：预计1个月左右放出Optimus非预编成视频；

解读：本次财报交流会对于Optimus时间表进一步明晰，人形产业催化不断，硬件端以及大脑、数据催化不断，人形机器人板块迎来趋势性行情。数采重视度大幅提升， 特斯拉率先生产的1-2万台本体用于数采，OpenAI、META、字节等大厂目前也在积极布局人形数采，具身智能模型训练及实际部署需要庞大数采需求，是后续重点关注投资方向。

投资建议：人形机器人板块迎来产业催化行情，重点关注以下主线。（1）大脑和数采链，重点关注福莱新材、汉威科技、仙工智能、奥比中光、日盈电子、兆威机电等。（2）T链：科达利、浙江荣泰、五洲新春、斯菱智驱、世运电路等。（3）本体及其他核心零部件厂商：宇树科技、优必选、上纬新材、卧龙电驱等。