“这才是真专家！”经济学家吴晓求教授说：“老百姓都没收入了，还在刺激消费！这种做法是错误的！！网友：句句说到老百姓的心声上！一定要增加人民的收入，不然的话，这个矛盾会越积越大。

2025年11月27日，吴晓求把话说得很明白：消费要有效扩张，得从提高居民收入、保护好存量财富、完善社会保障这三件事出发。

收入靠什么？靠就业。存量财富是什么？对大多数家庭来说，就是房子。社保是什么？是看病、养老、孩子上学那几道坎。这三样哪一样都不是发几张券能解决的，但它们恰恰是老百姓掏钱之前真正会想的东西。

吴晓求还说过一句很直的话：就业直接关系消费，政策设计上得想办法把就业水平提上去。这话听着朴素，但放在2025年的数据面前，分量不轻。

那年全国居民人均可支配收入中位数是36231元，平均数是43377元，中间差了七千多块。平均数好看，中位数才照出多数人的真实位置。

更宏观的一个数字是，2025年中国居民收入占GDP的比重只有43.5%，世界平均水平在60%左右。一个经济体的产出，分到居民手里的比例长期偏低，消费这驾马车想跑快，底气从哪里来，这是一个绕不过去的问题。

各地不是没使劲。2025年云南“彩云系列”消费券核销财政资金约7亿元，直接拉动了145亿元的消费，杠杆率1比21，数字确实漂亮。

以旧换新也轰轰烈烈，全年消费品以旧换新销售额做到2.61万亿元，3.6亿人次领过补贴。可到了第三年，补贴的劲头明显往下走，按前八个月推算全年大概2.3万亿出头。

原因不复杂，该换的空调冰箱前两年已经换了，你不能指望同一台电视年年换一遍。补贴拉动的很多时候是“本来就要花、只是提前花”的钱，它把需求往前挪了一步，但没有凭空造出新的底气。

更值得琢磨的是存款那头的信号。2025年末居民存款堆得很高，表面看是“有钱不花”，吴晓求的看法恰恰相反：不是爱存钱，是对未来的收入没底。

2025年四季度消费者消费意愿指数是119.8，高于景气临界值，说明大家不是完全不想买，但同一份调查把“预期偏弱”点成了消费复苏的核心瓶颈。

愿意花和敢花之间，隔着一层叫“往后能不能挣到”的东西。房贷每个月要还，老人住一次院积蓄就去一截，孩子上学是个无底洞，这时候手里那点存款不是闲钱，是安全垫。

还有一层被很多人忽略：房子。

吴晓求在论坛上专门点了房地产价格下行对消费扩张的制约。中国金融四十人论坛的报告也把房地产调整列为压低居民消费倾向最主要的原因之一。

这话不用经济学家讲，身边有房的人都懂。前几年房子估值往上走的时候，哪怕工资没涨，心里觉得自己“有钱”，下馆子换手机没那么犹豫。

这两年估值缩水，账面数字没变，心理上先“穷”了一截，大额支出自然就往后退。存量财富的稳定性，本身就是消费意愿的一块地基。

那到底该怎么办。吴晓求开出的方子不花哨：就业稳住，收入往上走，社保把底兜住。

万博新经济研究院的滕泰算过一笔更具体的账，他建议把国有股权划转社保基金的比例往上提，筹集5万亿到10万亿元，让农村老人每月养老金从一两百块逐步提到500到1000元。

这个建议听起来离城市白领很远，但稍微想一下就知道分量在哪里。农村老人手里多几百块，子女的赡养压力就轻一截，那笔省下来的钱才有可能变成下馆子、换家电、带孩子出门玩。兜底不是花钱，是把预防性储蓄的动机卸掉一部分。

所以回过头看吴晓求那句话，真正扎人的地方不在于“刺激消费错了”，而在于它把一层窗户纸捅破了。消费是结果，收入是原因。

你可以在结果上使劲，发券、补贴、降利率，这些工具短期都有效，杠杆率也摆在那里。

但如果原因那头不动，工资卡里的数字不涨，饭碗的稳定性不增强，看病养老上学的账不算清楚，那结果这头摁下去又弹起来，摁得越用力，老百姓心里的那根弦绷得越紧。

网友说“句句说到心坎上”，说的其实就是这层意思：先把人挣钱的路铺平，再谈花钱的事，顺序对了，很多事情不用硬推，它自己就会发生。