AI制药：产业催化密集，关注产业链价值传导（德邦证券研报整理）近期AI制药领域产业事件持续落地，行业推进节奏有所加快。结合机构观点来看，市场很容易把目光集中在AI模型、算法平台本身，但更值得重视的，是一条清晰的价值传导逻辑。AI技术最直接的作用，是显著压低候选药物分子的设计成本，使得可供筛选的候选分子数量大幅增加。但行业有一个容易被忽略的事实：绝大多数由AI设计出来的分子，仍然必须通过湿实验完成验证，无法仅依靠计算就完成药效、安全性确认。随之带来的产业变化就是：分子砌块、蛋白试剂、临床前CRO、安评等相关环节，订单有望持续扩容。这类业务具备低风险、高复购的特征，属于研发链条里“卖水”的环节，有望充分受益于AI新药研发浪潮带来的增量。海外近期多项重磅合作与资本事件相继落地，也反映出海外产业端对这条路线的态度：阿斯利康与insitro达成总规模最高15亿美元合作，围绕MASH、心肌病，依托AI平台开展新靶点挖掘；AI制药企业Iambic完成纳斯达克IPO，上市后市场表现较强；Zealand与Generate达成合作，共同开发代谢疾病多特异性蛋白药物，对应总里程碑金额最高约12亿美元。跨国药企持续投入、资本端不断加持，意味着AI制药已经从早期概念探索，进入到真金白银投入研发的阶段。客观来说，距离大批量AI源头新药获批还有较长周期，但AI出分子→湿实验验证→上游试剂、CRO订单放量这条传导链路，已经开始逐步兑现。特别提示：以上内容为个人复盘整理笔记，不构成任何投资建议。