知名投资人罗杰斯说：“史上最惨烈的金融危机，将在2026年发生，而这场危机主要来自于两个原因，一个是疫情后各国疯狂的债务增长，另一个就是人工智能的泡沫。”

华尔街那帮老江湖心里最近都绷着根弦，特别是80多岁的投资大鳄吉姆·罗杰斯，这位当年跟索罗斯一起闯荡江湖的老爷子，最近干了件挺绝的事儿：他把手里的美股清得干干净净，就连那些涨上天的科技巨头也没留，直接给2026年画了个血红的休止符。

在他看来，这已经不是“可能”会崩盘的问题了，而是“肯定”要出大事。

他不是吓唬人。1987 年全球股灾他提前躲了，2008 年次贷危机他又躲了，一辈子干的就是在别人狂欢时唱反调，跟索罗斯合伙的量子基金，当年给投资人赚出过 4200% 的收益。

他见过太多泡沫，总结过一句话：出事前，所有人都在说 “这次不一样”。这句话他念叨了几十年，每次都应验。这样的人把话说死，你最好当回事。

债务这笔账最难算。美国国债已经干到 38 万亿美元，2024 年 1 月还是 34 万亿，1 年半涨了 4 万亿，还在加速。疫情过后全世界都在借钱过日子，债生利息，利息又滚进债里，还钱只能靠借新债。

罗杰斯自己就拿英国做对照：1926 年英镑还是全球头号货币，50 年后就崩了，美国现在就是当年的英国，美元就是当年的英镑。

他原话里还点了日本，不只是美国，全世界都背着债往前跑，谁也别想隔岸观火。这话不中听，可账是实的。

AI 这根弦也绷着。他早就放话，人工智能迟早要变成巨大的泡沫。

眼下这话正在应验：2026 年 10 月，靠租显卡烧钱的新贵 CoreWeave 市值蒸发超 34%，Meta 的债券保险成本冲到历史高位，城堡基金创始人肯・格里芬公开说，AI 热潮几乎肯定已经成了资本泡沫。

问题是，AI 巨头这轮扩张，钱是借来的。市场已经开始对 “举债烧 AI” 打问号，债主一紧张，故事就得打折。借钱盖数据中心，故事先讲，盈利后补，估值先跑，利润后追，泡沫该有的特征一样不少。

两条线还是连着的。AI 靠廉价资本撑着，廉价资本靠宽松的钱撑着，宽松的钱靠越滚越大的债务撑着。利率稍微一抬，高估值的股票先摔；股票一摔，借钱炒股的、举债扩张的还不上钱，债务链条跟着崩。

美联储如今夹在中间，加息能压泡沫，可先垮的是债务；不加息，泡沫继续吹。这张牌桌，庄家其实已经没牌可打。

罗杰斯说危机从来始于小事，某个小地方的小公司先倒下，没人拿正眼瞧，等它上了头条，一切就都晚了。

他自己倒是留了后路。清空美股，手里握着中国股票和航空股，金银铜当保险单留给女儿。他早几年就把家搬到了新加坡，让女儿从小念中文，嘴上不说，身体很诚实。他不是看空全世界，他是看空那个靠借钱撑起来的体系，然后把真金白银押到另一边。

我的看法，方向他是对的，时间点赌不赌得中，其实没那么要紧。市场从来不按谁的剧本走，可债务和泡沫不会因为你装看不见就自己消失。

这次跟 2008 年不一样的地方在于，2008 年爆的是房子，这次透支的是讲故事本身，故事值多少钱，全看还有多少人信，而信的人在变少。

华尔街看空的不止他一个，对冲基金大佬保罗・都铎・琼斯也在喊，2027 年美股会极其艰难，理由同样是赤字膨胀。

罗杰斯清仓不喊单，用脚投票，这就是老江湖跟嘴炮的区别。说真的，预测这种事，信的人越多越不准，因为大家都会抢跑，把崩盘提前买出来。

普通人该学的不是他的日历，是他的姿态：别人越乐观，自己越要留一手，现金、实物资产、别加杠杆。

他给年轻人的建议只有一个词，怀疑，这俩字顶得上 38 万亿美元学费。AI 改变世界，跟 AI 股票值不值这个价，是两码事，别混为一谈。

过去这 10 年，美股靠两样东西撑着，发债和讲故事，发债的代价全写在资产负债表上，讲故事的人又越来越少。

美国政府的对策还是继续借，借到没人敢借的那天。真到清算那天，埋得最深的，一定是那些在最热闹时把身家押上去、还坚信这次不一样的人。