踩着日本，印度要崛起？四张硬牌和四个坑不容忽视

国际货币基金组织最近这份预测，把日本刺激得不轻，也让印度是兴奋不已。报告说，2027年印度的名义GDP大约会到4.52万亿美元，超过日本和英国，升到全球第四，这将是印度第一次挤进世界前四。而日本呢，它会一路滑到第六。要知道日本GDP排在世界第二的年代，日本人相信明天会比今天更好;后来被中国超过掉到第三，又被德国超过掉到第四，大家说那是日元贬值;现在眼看连第四都保不住，要被印度、英国双双越过。还有更敢想的，高盛在2022年底那份《通往2075之路》的报告里预测，到2075年，印度GDP可能达到52.5万亿美元，直接超过美国，成为仅次于中国的世界第二大经济体。　　

当然，先泼一盆冷水。这个排名是按名义美元算的，日元这两年贬得厉害，换算成美元日本自然吃亏，单看排名有水分。可即便把汇率因素刨掉，印度往上走、日本往下走的大趋势，也不是假的。问题是，印度这个崛起，到底是真有底气，还是只是排名表上的数字好看?　　印度手里确实有几张硬牌。第一张是人口。印度人口的中位数年龄大约28岁，日本接近50岁，中国也到40岁上下，印度超过六成的人在35岁以下，劳动年龄人口接近10亿。这意味着未来十几年，印度的劳动力供给还在扩张，消费市场的天花板还在往上抬。一个年轻的国家和一个老去的国家，增长的底层劲头是不一样的。　　

第二张牌是制造业的落地。苹果iPhone在印度的产量占比，从四年前的6%，一路爬到2026年预计的26%，这是数据机构Counterpoint的测算。富士康、塔塔这些代工厂，已经让印度工厂参与到iPhone  18  Pro这种高端机型的生产里，这在以前是没有的。印度政府还搞了PLI生产挂钩补贴计划，砸钱吸引电子、手机、半导体厂商落地，电子制造业的产值几年翻了一倍多，塔塔也开始往半导体封装里钻。这些信号说明，印度不只是在做低端组装，它在努力往供应链的深处走。　　

第三张牌是基础设施。莫迪政府这些年最舍得砸钱的就是修路建港，印度国家高速公路网十年里增长了大约六成，号称已经是全球第二大公路网，铁路电气化基本完成，主要港口的吞吐量翻了一倍，物流成本占GDP的比重也明显往下走。这些投资不是纸面上的数字，它正在改变印度经济的物理骨架，物流一顺，制造业的成本就跟着降。它还在规划多条高铁走廊，莫迪甚至给14亿人定下了2047年建成发达国家的目标。　　第四张牌是服务业，这一块占印度GDP的一半以上，IT外包、商务服务、金融这些高附加值的领域，印度在全球分工里早就占住了位置，赚的是相对稳定的外汇。　　

但牌面好看，不等于牌局稳赢，印度脚下的约束同样是结构性的。第一个约束是能源。印度八成以上的石油靠进口，日均进口原油五百万桶上下，其中一半左右的原油和天然气要经过霍尔木兹海峡。这条航道一堵，印度的油价、通胀、汇率全跟着抖。一个石油几乎全靠买的国家，它的增长曲线就和全球能源价格、航道安全死死绑在一起，这不是GDP排名能解决的。前阵子中东局势一紧，霍尔木兹和红海方向有风吹草动，印度就跟着紧张，一些货轮只能绕道非洲好望角，航程多出大半个月，运费和保险费也跟着往上蹿。　　

第二个约束是就业，这也是最要命的。印度青年失业率长期在百分之十左右，是全国平均水平的三倍多，有报告称两亿多年轻人面临就业困境，而失业青年里大学毕业生占了六成以上，全国大学毕业生的就业率还不到一半。更尴尬的是，直到今天，农业还在吸纳全国四成多的劳动力，制造业能提供的好岗位远远不够。前几年印度铁路部门放出几万个岗位，报名的年轻人超过一千万，这种千军万马抢一个铁饭碗的场面，隔三差五就上演一回。这就出现了一个很拧巴的画面：GDP在涨，可年轻人读完大学，找不到一份能兑现学历的工作。他们对崛起的感受，和IMF报表上的排名，完全是两回事。　　

第三个约束是不平等。世界不平等数据库的长期数据显示，印度最富的一成人口拿走了将近六成的国民收入，最底层的一半人口只分到一成出头，而最顶尖的百分之一，掌握着全国大约四成的财富。增长确实在发生，但果实高度集中在少数人手里。一个中位数年龄28岁的国家，如果年轻人看不到向上的通道，这个增长的后劲就要打问号。第四个约束是外资的摇摆。这两年印度账面上吸引的外资不少，可真正留下来的净投资大幅缩水，外国投资者今年还在净抛售印度股票，说明它在留住长期资本这一块，远没有排名表上那么从容。　　

所以回到标题那个问号：印度要崛起，是不是真的?我的答案是，印度确实在崛起，这一点不用酸，也不用装看不见。但崛起不是一个开关，不是GDP超过某一个国家就自动完成了，它是一场马拉松，前几公里跑得快，不代表后面不会撞墙。年轻的人口、落地的制造、铺开的基建、有竞争力的服务业，这些都是真实的引擎;可能源的硬依赖、就业的窟窿、分配的失衡、资本的摇摆，也都是真实的减速带。　　

日本的教训恰恰在这里，它当年也有过遍地黄金的高光时刻，真正决定一个国家能走多远的，从来不是某一年的名次，而是它能不能把增长的红利，变成大多数人的日子。印度能不能跨过这几道坎，还得在看。