最近利好扎堆，但真正硬的就那么几条，咱们一条条拆

一、最硬的还是AI产业链，因为业绩真的兑现了

先说寒武纪，三季报Q3净利润14.04亿，同比增长147.74%，营收35.31亿，同比翻倍。公司自己说是AI算力需求持续旺盛支撑业务增长，不是卖资产那种一次性收益。同时海光信息Q3营收58.56亿同比增长45.46%，净利润10.48亿同比增长37.9%，国产模型和国产芯片深度适配成了明确方向。

再看光模块，中际旭创10月23日午间公告，主要客户订单已下至2027年，部分重点客户给出2028年需求指引，1.6T、800G需求有望快速增长。这种提前锁单在大A确实少见，但也要清楚，订单不等于收入，交付、价格、客户资本开支任何一环出问题都会变。

存储这条线也有数据支撑。集邦咨询预计4Q26一般型DRAM合约价季增10%到15%，NAND整体季增15%到20%，企业级SSD涨幅能到23%到28%。黄仁勋也出来灭火，说到2029年内存供应过剩可能性不大，HBM未来几年还会持续用。

政策面，国办印发的意见里提到发挥国家创业投资引导基金、国家人工智能产业投资基金作用，支持AI企业创新发展。工信部也明确要加快推进“人工智能+软件”专项行动，支持智能体软件发展。

所以算力这条线，政策、订单、业绩三头都对得上。但别忽略风险，寒武纪三季度末存货116亿，比二季度多了34亿，前三季度计提存货跌价5.02亿，库存和原材料价格波动是实打实的隐患。涨多了的标的，回调起来一样狠。