上证报中国证券网讯（记者闫刘梦）国联民生证券首席经济学家陶川近日在接受上海证券报记者采访时表示，中国经济全年增长有望好于IMF预期，出口韧性、新动能成长和政策落地是主要支撑。前三季度GDP同比增长4.6%，表明经济在外部扰动下仍保持较强韧性。叠加四季度稳增长政策继续落地，全年增长目标有望获得较强支撑。

陶川认为，当前经济正处于新旧动能转换期，新增长来源的壮大，有助于对冲传统需求偏弱带来的压力。

在他看来，当前宏观经济的积极变化，集中体现在外需赋能新产业成长与内需政策加速落地的“内外共振”之中。外部来看，出口高增为经济转型提供了亮眼的基本盘支撑。前三季度以美元计价的货物出口同比增长21.3%，在全球科技资本开支扩张的拉动下，中国制造凭借完备的产业配套与交付优势有效承接了本轮增量需求。

内部来看，服务业稳步发展与“六张网”建设正有效拓宽内需修复的空间。前三季度服务业增加值同比增长5.2%，带动相关企业收入与用工扩张，对居民收入形成支撑；同时，聚焦新型电网、算力网等领域的“六张网”项目将稳投资与产业升级深度衔接。随着项目储备、融资对接和要素保障持续加强，宏观层面的政策支持有望逐步转化为中下游企业的实际订单。

陶川表示，经历前期的深度调整后，A股整体估值压力已得到较为充分的释放，定价重心正在从情绪博弈回归基本面验证。当前创业板指及部分宽基指数的市盈率均处于历史偏低区间，市场对负面因素的消化相对充分，估值向下压缩的空间比较有限。当下正值三季报密集披露期，业绩验证成为市场企稳的核心支撑。

从已披露数据看，AI产业链正由“资本开支叙事”实质性步入“报表利润兑现”阶段，存储、光模块、半导体等环节展现出极强的盈利弹性；同时，基础化工等顺周期板块在供需格局改善及价差修复驱动下，利润也出现显著回升。

事实上，在估值安全边际与业绩景气度共振的背景下，部分板块已显现出较高的配置价值。例如，当前申万食品饮料板块PE-TTM处于近十年低分位区间，随着四季度消费旺季与春节备货开启，具备较强的估值修复弹性；医药生物板块前期机构筹码出清较为彻底，伴随后续研发进展与商业化兑现，业绩有望迎来拐点；此外，机械设备、有色金属等部分顺周期制造受益于新基建需求与资源品价格支撑，亦具备较强的业绩确定性。

陶川总结称，面对近期海外地缘冲突升温等外部扰动，中国市场依然展现出显著的韧性。这种韧性并非无源之水，而是建立在完备的产业链配套与持续发力的稳增长政策之上。向后看，随着增量政策效应进一步显现，需求端的温和修复将带动更多行业的订单、利润和回款改善。资本市场信心的重塑，正从短期政策预期驱动，稳步转向以微观企业盈利实质性回升为支撑。