【#爱马仕在中国市场遇冷#】#爱马仕在中国卖不动了#爱马仕（Hermès）也感受到了中国奢侈品市场的寒意。

10月22日，爱马仕发布2026年三季报（截至2026年9月30日），集团单季销售额40.96亿欧元，按固定汇率同比增长4.3%。据Visible Alpha的统计，这是爱马仕自2020年初以来最慢的单季增速。

分区域看，拖累主要来自以中国市场为主的亚太市场（不含日本），该区域三季度营收16.50亿欧元，按固定汇率增速为零。爱马仕CFO埃里克・杜・阿尔古埃（Eric du Halgouët）在业绩电话会上称，亚太（不含日本）宏观环境持续承压，中国市场作为爱马仕最大的单一市场，目前“非常困难”。

分业务板块看，皮具与马具仍是集团增长底盘，三季度该板块收入19.12亿欧元，固定汇率同比增长10.8%，是唯一维持两位数增长的部门。成衣与配饰三季度固定汇率下滑2%，腕表下滑6%，珠宝家居等其他部门下滑1.1%。

爱马仕管理层将成衣板块的下滑归因于中国市场，埃里克・杜・阿尔古埃在电话会上解释，该部门在其他所有地区仍在增长。

爱马仕在中国市场为何慢下来了？

一是需求端消费分层变化。爱马仕CEO阿克塞尔·杜马（Axel Dumas）在2026年上半年业绩沟通中提出，中国市场呈现明显分层：高净值核心客群的品牌忠诚度稳定，而以入门款、配饰作为消费升级的“向往型消费者”支出收缩。

简单点说，增长主要来自老客户的复购，而非客流的增加。

时尚行业分析师、无时尚中文网创始人唐小唐告诉有意思报告：“爱马仕在中国市场的压力，主要来自中产与普通富裕阶层。”

他表示：“国内居民收入没有出现明显下行，存款规模还在增长，但大量家庭资产沉淀在房地产，房产价值缩水后，居民对未来收入预期转弱。奢侈品行业所说的‘向往型消费者’，正是这部分中产和普通富裕人群，也是当前离开传统奢侈品市场的主力。”

奢侈品专家、要客研究院院长周婷博士也同样认为，“当高净值人群对未来收入预期转弱、对资产保值的担忧上升，非刚需的奢侈品消费首先被削减”。

同时，周婷表示新生代消费者的审美迁移也是一个重要原因。“Z世代和年轻新贵对爱马仕的‘老钱’形象并非天然认同，他们更看重设计的当代性、品牌的价值观表达。”

二是供给端面临竞品高端化围剿。周婷认为：“香奈儿、LV持续推出高端手工线、硬箱、顶级皮具产品，分流高端客群，爱马仕不再是顶端市场唯一选择。”（中国新闻周刊）