天齐锂业三季报亮眼，锂矿上游源头的利润兑现了天齐锂业刚披露的三季报，业绩增速相当夸张，前三季度归母净利润同比涨超30倍，扣非涨幅更高。一方面是锂产品卖得多、价格也上去了，叠加SQM的投资收益大增，另外去年同期基数偏低，也放大了增速。能看到，这一轮行情里，上游资源端的利润实实在在释放出来了。锂和别的大宗商品不一样，它是电池的核心原料，新能源车、储能都绕不开。但锂矿扩产慢，矿山、盐湖项目建设周期长，供给没法快速跟上需求变化，一旦需求回暖，上游资源企业最先吃到红利。利润集中在源头，也是锂这个赛道很典型的特点。中下游加工环节竞争激烈，利润容易被压缩，而手握资源的上游，周期上行阶段弹性最大。不过锂本身是强周期品种，这份高利润是当下供需环境带来的，后续锂价如果走弱，业绩也会跟着承压。