我已经很久没有分析稀土行情了。近期稀土价格整体也没有出现大幅波动，截至2026年9月11日（周五），根据中国稀土行业协会公布的数据，稀土价格指数为262.5，目前仍处于振幅逐步收窄的震荡区间，尚未形成明确的上涨或下跌趋势。

虽然我始终认为，稀土价格长期向上的趋势不会改变，但市场行情总会不断打磨投资者的耐心；当绝大多数想要在稀土行业赚快钱的期待都被消磨殆尽时，稀土价格反而可能突然向上突破，打投资者一个措手不及。

一、包钢股份和稀土价格指数的走势分析

此前我一般都会将稀土价格和北方稀土股价放在一起分析，今天换个新思路，直接把包钢股份和稀土价格指数放在一起对比分析。

如下图所示，稀土价格指数与包钢股份总市值之间存在中等偏强的正向联动关系，本文就不展开过于严谨的相关性分析，仅通过图表做直观说明。大致可以看出，当稀土价格指数为450点时，对应包钢股份总市值约为2000亿元。

截至2026年9月11日，稀土价格指数为262.5，对应包钢股份的合理市值约为1167亿元，而包钢股份当前市值为972.36亿元，相较合理估值折价约17%，市值缺口接近200亿元。

二、包钢股份2026年三季度利润估算

说实话，相关性估值始终不如基本面估值更让人放心，因此我对包钢股份2026年三季度的季度净利润做如下估算。从下图可知，2026年三季度，包钢股份给北方稀土的稀土精矿销售定价为38565元/吨，较上年同期的19109元/吨上涨了约19456元/吨。

我们知道，包钢股份每年向北方稀土供应约40万吨稀土精矿，折算到每个季度大概是10万吨。今年吨价比去年高出19456元，意味着包钢股份今年三季度稀土精矿收入将较去年同期增加约19.456亿元。由于这部分矿石的成本今年不会较去年出现大幅上涨，扣除税费后，包钢股份的扣非归母季度净利润将增加约14.592亿元。

去年同期包钢股份三季度扣非净利润为0.793亿元，如果钢铁板块业务没有拖累业绩，包钢股份2026年三季度的扣非净利润有望达到15亿元。

15亿元是什么概念呢？北方稀土2026年二季度的扣非净利润也只有11.68亿元。当然，包钢股份的钢铁板块仍有可能继续拖累业绩，因此15亿元的乐观预期需要打一定折扣，比如打八折，估算为12亿元，这个规模已经和北方稀土二季度的扣非净利润持平。在这个前提下，我认为包钢股份的业绩追上北方稀土、市值也向北方稀土看齐的可能性很大。

三、小结

有时候你一直盯着某只股票盼着它涨，它偏偏不涨；等你不再关注它了，它反而突然大幅拉升，兆龙互连就是很典型的例子：此前它因为限售股解禁经历了一波股价下跌，这几天却突然回升超过20%。可见市值和价值并非时时刻刻都能完全对应。

基本面逻辑很多时候只对长期走势有效，短期股价的涨跌确实由市场决定，我们也不必埋怨市场。只要我们不是为了赚快钱，拿着好股票耐心持有，总会等来上涨的行情。价值投资就是选择价格相对低估的标的，依靠安全边际，做时间的朋友。