9月18日，随着大众集团公布一系列重磅决策，资本市场迅速做出反应。媒体普遍将这些举措视为危机加深的信号。大众坦言，受保时捷资产减值和“特殊项目”影响，公司将计提大约100亿欧元损失。要知道，2023年大众净利润还不到100亿欧元，如今一次性“吞下”同等额度的减值，对财务数据形成巨大压力。虽然这种损失主要体现在账面，但它直接影响到2026财年的业绩表现，核心利润指标或将持续承压。
令市场更为担忧的是，保时捷曾是大众集团最稳定的盈利来源之一，如今却因资产减值拖累母公司。昔日“现金奶牛”变为负担后，大众集团还能依靠哪些王牌？在经营风险日益加剧的情况下，集团2030年“翻身计划”是否还有实现的希望？
进入2024年下半年，大众集团不断成为新闻焦点。9月初，德国总部沃尔夫斯堡确定了《2030未来计划》，意味着原定5万人的裁员规模再度翻倍，覆盖生产线、管理和后勤等多个层面，总计将有10万人离开岗位。与之对比，2009年通用汽车破产重组时“仅”裁员4.7万人，都已震动业界，如今大众动作之大，影响可想而知。
不少人以为如此大刀阔斧的举措会立刻见效，然而大众目前面临的现金流紧张和盈利压力远比想象中复杂。2026财年预测显示，公司除计提巨额减值外，全年营业利润率可能跌破1%，远低于此前预测的4%到5.5%。如果这一数字成真，大众的盈利能力将降至历史低谷，甚至低于2025年2.8%的利润率水平。消息一出，资本市场立刻做出反应，大众汽车股价单日下挫5.6%，保时捷股价也下跌3.3%。
从年中财报来看，大众在2026年上半年营业利润为59亿欧元，利润率达到3.8%，较上一年有所提升，曾一度令市场看好全年表现。谁料，巨额减值和保时捷业务的拖累让业绩预期大幅修正。保时捷的商誉减值高达60亿欧元，直接反映出公司对未来市场环境的悲观预判。尤其在中国和美国市场，保时捷销量均遭遇挫折，2026年上半年在中国交付量同比下跌32%，全球交付量创下四年来新低。受此影响，保时捷的销售回报率从2024年的14.1%骤降至2025年的1.1%，2026财年业绩甚至可能在亏损5亿到盈利15亿欧元之间徘徊。
面对开源无望、销量难以提振的困境，保时捷也加入裁员行列，已通过削减4000人协议，加上早前的裁员，规模持续扩大。此举或许能弥补部分成本缺口，但长远来看，结构性难题并未根本解决。
大众集团的调整还体现在资产处置上。9月初通过《2030未来计划》后不久，集团就计划出售拥有125年历史的奥斯纳布吕克工厂，标志着公司不再追求规模扩张，而是集中资源“自保”。工厂将在2027年停止汽车制造业务，转型防务装备，约400个岗位将被裁撤。多项举措显示，大众正努力重塑核心竞争力，卖厂、裁员、缩减产能、压缩成本成为常态。
大众的目标已不再是盲目扩张，而是希望到2030年能将营业利润率提升至9%，并以此作为“生存底线”。要知道，过去大众集团利润率长期保持在6%到7%，巅峰时曾触及8%。自2021年以来，这一指标持续下滑，2026年上半年仅为3.8%，低于同期行业平均的4.1%。
对汽车制造商而言，销量规模固然重要，但真正决定企业能否穿越周期的，是健康的利润率和稳健的运营能力。大众集团如今的战略调整，更侧重于为未来存活留出空间，而非追求一时的规模回归。全球汽车行业正经历深刻洗牌，只有财务基础坚实、盈利能力强的公司，才能在淘汰赛中坚持到最后。
曾经，大众汽车凭借燃油车技术和全球化布局，在中国等新兴市场获得巨大红利。然而，当前燃油车行业已步入产能过剩、红利消退的阶段，即使是世界第二大车企，也不得不直面转型压力。大众的困境并非孤例，只是整个行业变革浪潮中的一个缩影。如今欧洲乃至全球传统车企都站在产业重构的十字路口，大众能否率先完成自我救赎，将直接影响整个行业的未来走向。
你认为大众集团的“断臂自救”能否扭转困局？在全球汽车产业风暴中，这家百年车企的出路又在哪里？欢迎在评论区分享你的见解和看法。
