10月22日，我在文章中写，从跌幅看似乎已经到了止跌位置了，但是缺少一个“放量”，真的是盼啥来啥，10月22日希望的“放量”23日就来了。换言之，只要周五美股不要出现意外、周末不要出现重大利空，23日的低点大概率就是本轮指数下跌的阶段性低点。

其实今天上午，微盘股确实有那么点“补跌”的迹象，可随着下午一波疯狂抢筹，原先的“补跌”直接变成了“微涨”。

当然了，指望两个止跌指标同时出现，本身就是不切实际的奢望，能盼来“放量止跌”，已经是天大的好事，这说明“刻舟求剑”的分析方法在A股照样管用，也给我们后续的投资决策指明了明确方向。

一、沪深300指数放量大涨

10月23日，沪深300以3992.90点低开，盘中一度下探至3958.14点，跌破前一交易日4022.87点的低点，创出本轮下跌新低；随后市场放量反攻，指数几乎以全天最高点报收，最终收于4105.33点，全天上涨1.71%，振幅达3.75%。

当日沪深300成分股合计成交5582亿元，较10月22日的4351亿元放大近三成，换手率也从0.53%抬升至0.69%。放量、长阳、收复三个要素，在同一天全部集齐。

把这根K线放回量价序列中观察，其形态几乎复刻了2022年3月、4月的两次探底走势。10月19日至21日，指数在高点逐日下移中缩量阴跌，三日成交额分别为3635亿、3962亿、3879亿，日均仅3825亿；10月22日放量急跌，成交放大至4351亿元，指数收跌1.84%；10月23日，指数盘中再创新低后放量收阳，5582亿元的成交额较阴跌阶段日均量放大约46%，与2022年4月确认日较基准量放大48%的幅度相当。

阶段天量并没有出现在恐慌性下跌的阴线中，而是落在了放量上涨的阳线之上，虽然至此凑齐了“缩量阴跌—放量急跌—放量阳线收复”的完整组合，但与2022年的探底走势相比，这次的放量急跌、放量阳线收复是在10月23日这一个交易日内分上下半场完成，并未像2022年那样分布在两个交易日。

短期看，这根放量阳线解决的是下跌动能衰竭的问题。缩量、恐慌、放量三个环节依次释放之后，3958.14点的低点大概率就是本轮下跌的阶段性低点，短线修复行情值得期待。

但也要清醒一点，放量止跌并不等于中期底部。2022年3月那轮放量止跌之后，量能没能持续，指数只换来三周横盘便再度破位，直到4月二次探底才真正落定。所以，后续的观察点不在单日涨幅，而在反弹途中成交额能否温和维持、不再跌回此前三千多亿的地量区间，量能接得上，低点才算站得住。

二、各大主流指数的比较分析

（一）2022年的月涨跌幅

2022年4月底的止跌后，反弹结构特征十分清晰。前期跌幅越大的板块，反弹力度越强。4月单月，上证50仅下跌3.23%，中证2000却暴跌18.32%；随后5至6月的反弹中，上证50累计上涨9%，沪深300涨11.5%，中证500涨14.2%，中证1000涨20.9%，中证2000涨幅约20%。

整体上前期跌幅与后续反弹幅度基本对称，这本质上是超跌后的流动性修复，小盘股天然具备更高弹性，与基本面关联度较低。

但这波反弹仅维持了两个月。2022年7月大盘蓝筹率先变脸，上证50单月下跌8.7%，沪深300下跌7.02%；小盘股却仍在上涨，中证1000涨幅1.74%，中证2000涨幅4.74%。

（二）2026年的月涨跌幅

2026年与2022年的市场节奏高度相似，均呈现“恐慌下跌—反弹修复—再度恐慌”的走势。3月急跌后，4月迎来一个月的反弹；7月小盘股大幅下挫（中证2000下跌19.61%），8月又开启一个月反弹；当前9至10月正处于第三轮下跌阶段，10月23日收出放量长阳。

核心差异在于最后一轮下跌的领跌主体，2022年10月是上证50暴跌12.04%，由蓝筹补跌完成出清并探明底部。而本轮9至10月，领跌的是中证500（下跌14.85%）与中证1000（下跌13.80%），上证50仅下跌6.19%。

11月的基准判断为反弹月，反弹规模不会小。对照2022年11月的行情：上证50单月上涨13.53%、沪深300上涨9.81%，属于蓝筹出清后的暴力修复。但本轮领涨主体将发生切换，本轮超跌的是中证500、中证1000，按照“跌得越狠弹得越猛”的规律，11月弹性最大的大概率是中证500、中证1000、中证2000；上证50在本轮下跌中跌幅最小，反弹幅度也将最低。

12月大概率是反弹后的消化阶段。2022年12月便是现成参照，叠加年末机构结账效应，以及资金规避美联储12月可能的加息，2026年12月小盘股大概率率先回撤。

若11月反弹后，成交额能连续两三周维持在较高水平、不再萎缩至地量，则本轮有望确认中期底部；若又是单月脉冲式行情，12月需警惕二次探底。

（三）2016年至今的涨幅

2016至2018年的跌幅与2019年至今的涨幅，几乎是同一张表的正反两面。按大小盘排列看，上证50那三年下跌0.27%，此后累计上涨20.26%；沪深300下跌9.04%，此后累计上涨36.36%；中证500下跌33.46%，此后累计上涨63.49%；中证1000下跌47.82%，此后累计上涨52.02%；中证2000下跌49.41%，此后累计上涨89.75%。

2016至2019年跌幅越深的指数，后续涨幅越高；2016至2019年跌幅越小的指数，后续弹性也越弱。

这并非巧合，而是均值回归规律的体现。2016至2018年初那轮“漂亮50、要命3000”的行情，将小盘股的估值与盈利预期压至极低水平，2019年流动性转向后，其反弹幅度自然最大；而上证50当年作为避险标的跌幅有限，后续上行空间也相对较小。

因此无需纠结大盘与小盘孰优孰劣，行情弹性的核心取决于上一轮调整中的跌幅深度。这一规律同样适用于当前市场，本轮9至10月中证500、中证1000跌幅最深，若11月放量止跌行情得到确认，它们大概率是反弹弹性最高的板块。

三、小结

说到底，此时的投资和买菜是一个道理，货比三家是必做的功课，谁家估值低就选谁家的产品。就算赚不到超额收益，大概率也不会吃太大的亏。