撰稿|行星
来源|贝多商业&贝多财经
一家冲刺“A+H”双平台上市的企业软件龙头，转型叙事正在被重新审视。
在资本市场的持续追问面前，用友网络科技股份有限公司（下称“用友网络”）用一份半年报，让持续数年的转型争议趋于明朗。市场关注的核心问题，已从“转型还要烧多少钱”，转向“AI引擎能否驱动可持续的盈利修复”。
聚焦财务基本面，用友网络的AI业务商业化正加速落地，合同签约金额高增，收入结构加速向订阅与AI倾斜，关键盈利指标也有所回升。该公司持续数年的“AI+云”转型，正在从资产投入期进入商业验证期。

资本层面的积极信号同样清晰，用友网络于今年7月向港交所递交上市申请书，将全球化战略推入资本运作阶段。将半年报与招股书并置观察，一条从产品转型到收入结构优化、再到海外业务放量的价值兑现链条，正在形成闭环。
一、业绩修复筑底，转型闭环初现天眼查显示，用友网络的历史可以追溯到1988年，以财务软件服务起家，推动超40万客户实现会计电算化。1998年该公司发布首款ERP（企业资源计划）产品，从单一的财务软件向企业管理软件与服务赛道转型。
2001年，用友网络登陆上交所，股票代码“600588”，成为国内首批上市的软件企业之一。巅峰时期，该公司一度跻身亚太地区ERP软件提供商之首、全球前十，服务超200万客户的信息化建设，国内超过六成500强企业是其客户。

不过，用友网络的野心远不止于此。锚定企业日益增长的数智化需求，该公司提出“AI至上”战略，进军企业AI软件与智能服务领域，致力于应用以AI、大数据、云计算为核心技术的企业数智化软件与智能服务的研发创新、销售与服务。
具体来看，用友网络提供企业软件及智能服务产品矩阵，以满足各种规模的企业、的数智化转型需求，云服务主要包括友商业创新平台（用友BIP）系列产品、U9 cloud、畅捷通提供的产品及行业特定解决方案。

2025年，用友网络实现收入88.62亿元。该公司在招股书中援引弗若斯特沙利文资料称，按当年收入计算，其以3.8%的市场份额，位居中国企业软件及服务市场首位；按海外收入计算，该公司同样是中国最大的境内企业软件公司。

但由于云订阅转型带来收入确认周期变化，以及研发投入的持续高企，用友网络的规模领先暂未转化为业绩优势，2023年至2025年分别录得净亏损9.33亿元、20.70亿元和13.51亿元。正因如此，市场对其新业务增长质量的审视未曾松懈。

直到2026年上半年，用友网络的业绩出现边际改善信号，实现收入37.27亿元，同比增长约4.1%；归母净亏损、扣非后净亏损分别为9.28亿元、9.47亿元，均较上年同期有所减亏；毛利率亦同比提升2.6个百分点至50.9%。
二、订阅模式深化，产品矩阵成型比亏损收窄更具说服力的，是云订阅基本盘的稳步扩大。
2026年上半年，用友网络的云服务累计付费客户数119.36万家，新增云服务付费客户数12.66万家；云服务业务收入同比增长4.6%至28.91亿元，订阅收入亦同比增长12.1%。
2026年上半年，用友网络AI相关合同签约金额9.06亿元，实现AI相关收入4.64亿元，在总收入中的占比达到12.4%。这一数据表明，AI在该公司中的定位已不再是战略层面的远景叙事，而是拥有实质客户付费的业务板块。
截至2026年6月末，用友网络的合同负债（已从客户收到但尚未达到收入确认条件的现金收款）为34.79亿元，同比增长14.0%；其中订阅相关合同负债约30.50亿元，同比增长26.5%，为后续收入确认提供了充足“蓄水池”。
财务指标改善的底层逻辑，是产品力的跃迁。依托用友BIP“AI×数据×流程原生一体”的独特优势，用友网络将AI大模型技术融合进制造、营销、采购、财务、人力等领域，推动多个企业AI项目落地，降本增效成效显著。
2026年8月7日，用友网络发布用友BIP6，完成从传统“X+AI”（人执行AI辅助）到“AI+X”（人授权AI执行）的战略升级，同步发布YonWork 企业工作台、用友BIP穿透式监管平台等六大AI原生产品，企业AI产品矩阵进一步扩容。

截至目前，用友网络BIP6已构建涵盖数据、模型、平台、应用四层架构，应用覆盖财务、人力、采购、营销、供应链、制造、研发等全业务域和经营场景，汇聚65个垂直领域智能体、623项智能能力（Skill）及逾2.6万个应用与服务接口，形成了体系化支撑企业AI落地的智能产品体系。
三、海外增速领跑，资本运作提速国内业务稳步修复的同时，用友网络的海外版图正加速铺开。
“立足亚太，服务全球”的全球化2.0战略引领下，该公司将产品拓展至欧美日、中东、非洲等市场，形成覆盖40余个国家和地区、辐射100多个国家和地区的全球服务网络。
从比亚迪、蜜雪冰城到万华化学、中国移动国际，再到海螺水泥、卧龙电驱，用友网络的海外服务已惠及一批标杆企业的全球化进程，在出海营销、海外建厂、全球供应链、全球人力、全球财务等场景中形成可复制的数智化实践。
依托北京、中国香港、马来西亚吉隆坡三大产品研发中心，用友网络全面提速BIP产品的本地化研发能力；用友BIP企业AI已部署于新加坡数据中心，为海外及出海企业打通多币种、多语言、多准则的数智化转型路径。

2026年上半年，用友网络实现海外业务收入1.98亿元，同比增长57.9%；合同签约金额同比增长72.6%，海外客户数量突破2300家，全球化战略的兑现速度超出市场预期，由单点布局走向规模放量的战略跃迁清晰可见。
在此背景下，用友网络的港股IPO计划有其明确的业务协同逻辑。据最新招股书披露，该公司本次港股募资所得将重点投向AI等前沿技术的研发与产品迭代、全球化体系建设、生态伙伴合作平台升级，以及潜在战略投资与收购。
这一资金用途，恰与用友网络半年报中所揭示的增长主线形成呼应。AI和全球化是该公司投入最密集、增速最突出的两大板块，港股上市将为这两条业务线补充关键资本，加快海外市场的服务网络布局与本地化产品适配。
结语就2026年上半年的经营节奏而言，用友网络已经完成从战略投入期向收获期的初步切换，AI收入的规模化验证增强了其“AI+云”双轮驱动模式的可信度，BIP产品力的提升则为这一模式在海外市场的复制提供了有力支撑。
当然，从收入验证到利润兑现之间仍有一定距离，用友网络AI产品的规模化复制效率、全球化的扩张能力，以及港股IPO的推进节奏与募资落地效率，都将在很大程度上决定其“AI至上”战略的成败。
用友网络能否紧抓AI时代数智化转型的浪潮，实现从财务软件起家到ERP登顶之后的又一次自我重塑，值得市场持续跟踪。