9月29号，A股市场成交量只有14,200多亿，创造了一年来的成交量最低记录。虽然说有节前效应，但在过去一年里也有过不少类似的节假日，成交量如此之低，还是第一次。

观众朋友们听到过一句话叫“地量地价”，意味着当成交量如此之低，可能意味着市场指数、股价经过前期调整，也大体到位了。

但是如果我们来看市场主要的这些指数——上证、深成、创业板指数，也包括沪深300指数——其实当前都跌破了年线，而且出现了破位下行的信号。

虽然说股价的确跌幅也很大了，像科创50从7月初以来跌幅已经达到30%，创业板指数从7月初以来这三个月跌幅已经达到25%，但是成交量如此之低，同时也说明了即使股价跌了这么多，场外资金仍然还不愿意入市。

那么当然它也是有原因的。我们看到比方像国内的经济，从7月份、8月份所发布的最新统计数据来看，经济增长动能在减弱，经济增速下行压力进一步加大。虽然国内也出台了一些稳楼市、促消费，包括新质生产力等等政策，但似乎市场并不买账。

另外我们看外围，包括像美国和伊朗之间当前关系仍然扑朔迷离，并没有能够真正可信地签署停战协定，霍尔木兹海峡通行仍然受阻。

美联储的货币政策当前仍然在讨论，10月底加息的概率在继续上升，美国的长期国债在市场上仍然被抛售，债券收益率不断攀升。所有这一切，对整体来说，不论是A股市场还是全球股市，的确都不太友好。

但是有一句很哲学的话——行情它总是在绝望中展开的。

在最近的这几年时间里，每一轮行情几乎都是在我们几乎找不到任何行情要来反转、有效反弹的依据的情况下，会在绝望中迎来突然的行情转折。

比方说远一点，2020年3月份，当时突如其来发生了新冠肺炎疫情，市场的确慌了手脚。这个时候国家出台了一系列重磅的经济刺激政策，我们发现反而成为了对股票市场的政策利好，市场当年出现了明显上涨。

另外比方说在2024年的“924行情”之前，市场已经跌跌不休一年时间了，跌幅相当之大，不论当时从内外部的环境，似乎也都找不到市场有效反弹或者反转的信号。但是当9月24号早晨，央行行长、证监会主席和金融监管总局局长——金融三巨头坐在一块举办了一个新闻发布会，A股市场面貌焕然一新，市场迎来了反转行情。

另外比方说在2025年4月初，当时特朗普第二任期上台伊始，就发动了对全球贸易伙伴的关税战，而且对中国加征的关税格外之高，市场在这样的外部巨大压力下，似乎难以承受，出现了大幅下跌。但是出乎意料的是，中国政府决定对等反制——对等反制恐怕至少我自己是没有想象到的。我们过去大多都是以退让来求团结，但似乎从来没有得到过团结，这次以斗争求团结，结果反而我们看到中国股市是一片欣欣向荣，出现了从4月7号之后的大幅上涨、绝地反击。这个恐怕在这之前我们也是的确想象不到的。

另外在2026年4月初，由于2月底美国联合以色列对伊朗发动军事打击，全球油价应声大幅上涨，这也对全球经济包括货币政策转向带来了一定压力。所以我们看到在整个3月份、4月份，黄金价格回落，股市回落，的确也看不到什么真正股市转向的信号。但是在大家都感觉到市场比较绝望的情况下，我们看印象中大约在4月7号左右，美国突然传来了和伊朗达成关于10天短暂停火的协议。这个协议之后相当长一段时间，美国和伊朗之间没有再度升级军事冲突。自此4月7号之后，包括A股市场在内，包括美国股市、其他亚洲股市，也都出现了大幅的反转式行情上涨。

所以我想，也正是基于过去这些经验来看，如果单纯看市场当前的信号——我们等着美国和伊朗签署停战协定、霍尔木兹海峡通行，但的确没有发生；我们等着美国货币政策转向能否出现积极缓和信号，的确现在也没有发生；我们等着中国国内能否出台重磅救市政策、国家队能否更有力度地大有作为，但至少到9月29号的确也没有发生。

所以如果说我们按照过去传统的分析，的确市场找不到有效反弹或者反转的线索。但是刚才我讲了，过去的经验也同时告诉我们，市场有时候它是无序的，会有一些重大的突发事件，使市场带来一些出乎意料的转折或者有效反弹。

所以我想，站在十一假期之前的最后一个交易日，也许经过前期大幅调整、如此地量的成交，也不排除十一假期会发生一些出乎我们预料之外的事情。所以我想，当前也可以小心翼翼地来适度少量建仓，万一市场有了出乎意料的重大利好，迎来了反弹。

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