这五个交易日，工业富联在AI服务器板块内涨幅显著，累计涨幅近30%。尽管它并不归属于国产AI服务器板块，但这一轮上涨，对整个国产AI服务器板块的估值具备正向拉动作用。作为大市值标的，工业富联事实上已经成为服务器板块的估值锚。

顺着这个逻辑，可以进一步推演，在工业富联估值抬升之后，会对浪潮信息的估值形成怎样的传导。不少投资者也比较关心浪潮信息的合理估值中枢。我此前曾做过测算，分析过它的短期估值与长期估值，而这套测算方法，需要参考工业富联的估值系数作为参照基准。

一、工业富联和浪潮信息的市盈率（TTM）估值

从滚动业绩来看，2025年三季度到2026年二季度，工业富联四个季度合计归母净利润470.7亿元，浪潮信息合计44.7亿元。

浪潮信息单季度归母净利润在2026年2季度出现明显拐点，单季22.5亿元已经大幅抬升滚动利润基数。虽然二者盈利体量差距依然巨大，但利润弹性浪潮信息更强。

以8月6日收盘市值测算，工业富联收盘市值13547.6亿元，对应滚动PE为28.8倍；浪潮信息收盘市值1127.6亿元，对应滚动PE为25.2倍。

工业富联作为全球服务器代工龙头，成为板块估值锚，市场给了接近29倍的滚动市盈率。如果简单套用工业富联的估值倍数给浪潮信息，不考虑二者业务属性、客户结构、风险溢价的差异，浪潮信息对应的合理市值约1287.4亿元，对比8月6日1127.6亿元的收盘市值，理论上存在约12.4%的低估空间。

但要注意，该比价仅为静态数值推演。工业富联以ODM代工为主，海外大客户占比高；浪潮信息是国内AI服务器整机厂商，面临供应链、国内需求波动等变量。这意味着12.4%的理论折价能否完成修复，关键要看浪潮信息后续订单落地情况，以及二季度这一轮高盈利水平是否具备可持续性。

二、工业富联和浪潮信息的市盈率（动）估值

我们换一种乐观情景下的估值口径，直接用二季度单季利润做年化推演，动态市盈率公式为“市值/二季度净利润/4”，相当于假设二季度的盈利水平可以完整复制到未来4个季度（年度净利润）。

以8月6日收盘市值来计算，工业富联二季度净利润133.1亿元，对应动态市盈率约25.4倍；浪潮信息二季度净利润22.5亿元，对应动态市盈率仅12.5倍。

如果直接对标工业富联25.4倍的估值水平，在浪潮信息全年维持二季度盈利能力的前提下，对应的合理市值可以达到2286.0亿元。对比8月6日1127.6亿元的收盘市值，理论折价幅度高达50.7%。从静态数字上看，二者估值差距被显著拉大。

但这只是基于最强盈利假设的推演。50.7%的理论折价能否兑现，核心取决于浪潮信息二季度的高盈利能否延续。市场当下并没有完全认可该利润水平可以常态化，所以不会直接给到和工业富联同等的估值，该测算仅可作为乐观情景下的估值参考。

三、小结

客观来看，经历这一轮科技股回调之后，市场整体情绪仍处在惊弓之鸟的状态，指望市场直接给到乐观情景下的估值并不现实。因此更有参考意义的还是偏保守的测算方式，也就是前面第一种市盈率（TTM）估值方法。

在这套保守估值框架下，随着工业富联股价大幅上行，板块估值锚被抬升，浪潮信息理论上具备跟涨的基础。当前浪潮信息相对工业富联存在明显估值折价，若这部分折价完成修复，对应的股价上行空间大致在15%附近。

当然，我们也需要重点跟踪浪潮信息2026年三季度的净利润表现，期待其国产AI服务器业务能够延续向好态势。待正式中报披露后，我们还可以进一步拆解二季度净利润大幅增长的背后驱动，厘清业绩爆发究竟来自出货量的提升，还是产品毛利率的改善。