以前借钱看华尔街脸色，现在这些国家怎么都找上中国了？
到底发生了什么事？
印尼刚干了一件让很多国家都眼红的大事7月23日，印度尼西亚找中国借钱了。
当天，印尼完成首次主权熊猫债发行，总规模达到70亿元人民币。其中，3年期债券发行56亿元，票面利率1.9%；5年期发行14亿元，票面利率2.19%。
令人意想不到的是，印尼原本只是第一次进入中国境内债券市场，多少带着试水的意思。可认购结果出来后，场面比预想中还热闹：投资者总认购金额达到约170亿元，是实际发行规模的2.4倍。
这是什么概念？简单来说，印尼只准备借70亿元，市场却来了170亿元资金抢额度，最后还得从这些投资者中挑选买家。
当然，中国投资者也不是闭着眼睛送钱。印尼是东南亚最大经济体，债务水平和偿债能力得到了中国评级机构认可，这笔债券又能提供高于同期中国国债的收益，因此双方可以说是各取所需。
但对于第一次进场的印尼而言，这个结果还是相当漂亮：门不仅顺利推开了，门后还站着一群拿着钱的投资者。
印尼为什么放着美元不借？印尼当然不是借不到美元，它本来就是国际债券市场的常客。真正的问题是，现在的美元融资不便宜，而熊猫债给了它一个成本更低的新选项。
同样是政府借钱，印尼这次3年期熊猫债的票面利率只有1.9%，5年期也只有2.19%。虽然不同币种还涉及汇率和对冲成本，不能简单拿票面利率直接相减，但印尼财政部门愿意第一次进入中国市场，本身就说明这笔账有吸引力。
更何况，印尼与中国之间本来就有庞大的贸易、投资和工程项目往来。借到人民币后，其中一部分资金可以用于与中国相关的采购和项目安排，不必先换成美元，再从美元换成人民币。
过去很多国家无论跟谁做生意、到哪里买东西，都得先从美元体系绕一圈，顺便承担汇率波动和融资成本。现在不一样了，最近的印尼突然发现，原来这笔“美元过路费”并不是必选项啊！
印尼财政部长
一个国家可能是试水，可巴基斯坦、巴西都跟上来，味道就变了如果只有印尼一家进入中国市场，还可以解释为一次普通的融资尝试。可把今年的名单摆在一起看，事情就没那么简单了。
今年3月，斯洛文尼亚完成首次人民币主权熊猫债发行，规模达到40亿元；5月，巴基斯坦首次发行17.5亿元人民币熊猫债，认购规模超过发行额的5倍；随后，哈萨克斯坦也完成首次主权熊猫债发行。
现在印尼又带着70亿元的大单来了，而巴西也在推进最高50亿元人民币的首次熊猫债发行，希望先由政府进入中国市场，为本国企业将来使用人民币融资探路。
一个国家来，可以说是尝鲜；亚洲、欧洲、拉美的国家接连进场，就不能再拿“偶然”两个字糊弄过去了。
更重要的是，这些债券并非发行后无人问津。巴基斯坦被超额认购5倍，印尼也被认购2.4倍，说明不仅外国政府愿意借人民币，中国市场也真有资金愿意借给它们。
中国与印尼代表
中国与巴基斯坦代表
中国与巴西代表
这些国家不只是来借便宜钱，更是被美元的脸色看怕了很多人可能会问：美元市场那么大、流动性那么强，这些国家为什么还要费力开辟人民币融资渠道？
答案其实也挺扎心的——美联储一次又一次加息，把其他国家都整怕了。
美元利率上升后，国际资金往往会回流美国，新兴市场国家的本币随之承压。一旦本币贬值，它们原来借下的美元债，折算成本国货币后就会越来越重。自己明明没有多借一美元，美联储开个会、本币跌上一轮，债务却能在账本上自己“长胖”。
为了稳汇率，这些国家的央行还可能被迫提高利率。最后，政府融资更贵、企业贷款更贵，普通人的房贷和消费贷也可能跟着承压。美国为解决自己的通胀问题拧紧水龙头，水压却顺着美元体系传到了其他国家。
所以，印尼、巴基斯坦和巴西增加人民币融资，并不代表它们准备与美元彻底切割，更现实的考虑是：不能把所有借钱渠道，都押在美联储的一张脸上。更何况，现在美国的风险确实是越来越大了。
那人民币要取代美元了吗？短时间内当然不可能。美元在全球贸易、金融和储备中的地位依旧强大，几十亿元熊猫债远不足以让它让出位置。
但这里有个很容易被忽略的关键：削弱美元，不需要人民币明天就把它取代，只需要越来越多国家发现，有些钱可以不再经过美元。
过去，无论借钱、买货还是还债，很多国家都得先到美元这座“收费站”报到；现在，它们可以收人民币、借人民币，再拿人民币购买中国商品。美元虽然仍坐在主位，但已经不能保证每笔生意都从自己手里过一遍。
所以美国真正担心的，不是人民币突然登顶，而是美元正在失去那种“你只能选我”的特权。
人民币不必一口吃掉美元，只要一口一口拿走原本非美元不可的生意，变化就已经开始了。
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