实话说，浪潮信息我持续跟踪已有一年有余。期间，我对浪潮信息的AI服务器业务、行业地位进行了深入且细致的研究，各种正面评价积攒下来，早就“一箩筐”了。漫长的跟踪与反复等待，如今终于迎来兑现，恰应了一句话，时间会证明AI服务器的。
浪潮信息2026年7月7日晚间披露了半年度业绩预告，盈利表现大幅超市场预期。按照预告区间均值来看，上半年归母净利润达到28.5亿元，对比去年同期7.99亿元，同比增幅高达257%。拆分季度数据更能看出增长爆发力，一季度归母净利润6.05亿元，二季度单季利润直接攀升至22.45亿元，环比增幅均值270.5%，算力需求带来的盈利释放节奏十分清晰。
浪潮信息业绩高增的原因十分纯粹，那就是牢牢抓住AI算力行业景气上行周期，持续迭代优化服务器产品矩阵，同步强化供应链保供能力，营收与盈利端同步释放弹性。
本文将结合本次半年报业绩预告，叠加行业公开信息与公司基本面资料，深度拆解浪潮信息当下的投资价值。
一、逆势看多国产AI服务器
站在市场分歧中坚持看多国产算力，向来是件孤独且煎熬的事。6月25日高盛发布研报下调浪潮信息目标价，更是放大了这份压力。报告一边上调工业富联目标价，持续看好全球AI服务器ODM长期景气，另一边却将浪潮评级由中性下调至卖出，目标价自76.5元下调至62.5元。
这份分化观点足以说明，机构并非看空AI算力整体需求，只是不愿再沿用原有估值体系衡量浪潮，也让当时坚守国产AI服务器逻辑的判断显得格外艰难。
上周日，我在《7月科技赛道核心驱动与投资逻辑》一文中，系统梳理过国产AI服务器的核心投资主线。复盘科技板块长期轮动规律，半导体行情向来沿着设备、材料、晶圆制造、封测再到终端应用依次传导；如今上游各环节已完成估值修复与主升行情，产业红利自然向下游硬件端传导，AI服务器作为算力落地的核心载体，同时兼具基本面回暖、订单持续落地、估值修复三重利好，是整条国产自主算力链里确定性最高、资金布局窗口最明确的细分赛道。
浪潮信息作为纯正国产AI服务器龙头，正是这条逻辑下的核心受益标的。市场常有声音觉得服务器组装门槛偏低，却忽略了国产化浪潮正在重塑行业盈利格局，带来历史性机遇。
此前国内服务器厂商长期受海外芯片供应链制约，核心零部件高度依赖进口，成本居高不下、议价能力薄弱，行业盈利空间被持续挤压，浪潮此前净利率甚至长期不足1%，陷入有量无利的困境。
如今行业逻辑彻底反转，零部件国产化落地带动采购成本显著下行，叠加全球算力需求持续爆发，终端产品售价保持高位，行业正式进入量价齐升叠加成本优化的双重红利周期。
多数投资者仅盯着出货增长，却忽略本轮行情核心驱动力在于利润率修复。国产化带来最大增量并非销量扩张，而是行业盈利中枢系统性上移。长期来看，国内头部厂商净利率有望向工业富联等行业标杆靠拢，若浪潮净利率修复至3%左右的合理区间，净利润将迎来数倍增长，公司基本面将实现根本性质变。
二、浪潮信息的估值有望抬升
从浪潮信息季度归母净利润柱状图能够清晰看见公司盈利发生质的拐点。2025年前两个季度利润仅4.63亿元、3.36亿元，盈利体量偏低。下半年随AI算力需求回暖，三季度、四季度利润回升至6.83亿元、9.31亿元，走出稳步上行趋势。
2026年一季度利润短暂回调至6.05亿元，但二季度直接爆发至22.45亿元，单季盈利规模远超此前所有季度，国产化降本叠加算力高景气带来的利润修复逻辑完全兑现，增长斜率出现陡峭抬升，验证了此前看多国产AI服务器龙头的判断。
统计最近连续四个季度归母净利润总和为44.64亿元。对标同赛道工业富联31.14倍TTM市盈率进行估值测算，对应合理市值为1390.09亿元。
对比过往浪潮长期净利率不足1%、盈利微薄的阶段，当前利润中枢已实现根本性抬升，市场过去仅以组装加工企业给低估值的逻辑不再成立。
随着国产化持续推进，利润率还有修复空间，后续业绩仍具备上修潜力，当前估值和工业富联对标之下仍存在明显修复空间。
三、小结
客观来看，一条完整的产业链想要实现长期良性循环，利润分配绝不能极度失衡、红利只集中在上游环节。此前存储、算力芯片等上游核心部件曾瓜分整条AI产业链九成以上利润，下游服务器、网络设备厂商长期薄利运营，连合理收益都难以保障，这种极端失衡的盈利格局本身就不具备可持续性。
资本市场早已提前预判到产业分配格局的重构，并提前完成定价。即便当下上游存储企业业绩数据亮眼，资金也不再愿意给高估值，持续出现资金流出；与之形成鲜明对比，过去被视作低附加值组装加工环节的下游服务器、交换机硬件厂商，正持续吸引增量资金入场，不少前期深度低估的软件赛道也迎来资金提前布局。
我们看空上游高溢价、布局下游赛道，并非不看好AI产业整体发展，恰恰相反，我们坚定长期看多AI行业成长空间。上下游利润重新均衡分配，是产业链走向健康成熟的必经过程，当下资金流向的切换，正是AI产业步入均衡、可持续发展阶段的明确信号。