我们常说，再一再二不再三！上证指数经过连续两次的深v反弹之后，今天下午盘没能再次上演神奇，最终以跌0.88%，收在了3767.23点；创业板表现则更差，受易中天为代表的科技股拖累，今天大跌了3.1%，表现可谓是相当的惨淡。

但今天的盘面，并不完全是一无是处，除了银行股继续大涨外，贵州茅台的股价再次夺回了A股股王的宝座。截至收盘，贵州茅台上涨0.87%，现价1286元。反观联讯仪器，今天则大跌3.74%，股价回落至1282.98元，从“新股王”的位置退了下来。而整张榜单里，前期大涨的科技高价股普遍飘绿，源杰科技、寒武纪、中际旭创、强一股份纷纷大幅回调……

这份高价股名单，其实也是当下资金风险偏好的缩影。此前一段时间，联讯仪器凭借上市后的暴涨，短暂取代茅台成为A股股王，半导体、自动化设备这批高价成长股，年内动辄几倍涨幅，是市场资金追捧的核心。但现在风向变了，高位科技股集体承压，大量资金开始选择落袋为安。

资金从高估值科技赛道撤离，一部分流向持续创新高的银行等高股息板块，还有一部分资金回流茅台这类核心价值资产。

那么，茅台重回股王宝座，是不是意味着白酒的春天，要来了呢？

我认为，这个判断需要冷静看待。茅台这一波走强，并不代表白酒基本面迎来爆发式反转，更多的是市场高低切换带来的配置机会。

科技股前期涨幅巨大，估值处在高位，资金的避险意愿上升。而茅台拥有稳定现金流、持续稳定分红，属于市场公认的防御型核心资产。当高位成长股开始杀估值，资金就会往确定性更强的标的转移，茅台股价回升，本质是资金避险选择的结果，不是白酒行业需求突然爆发。

此外，龙头茅台企稳走强，不等于整个白酒板块回暖。白酒行业整体需求目前只是温和修复，没有出现大范围提价、销量大增的强利好，板块内部分化依旧明显，二线白酒压力还在。截至收盘，白酒板块19家上市公司中，也仅有茅台、五粮液、迎驾贡酒、今世缘等四家公司，以红盘报收，其余15家公司，还都处于下跌状态之中。

其实，当下的市场风格已经非常明确，此前资金愿意给高成长赛道高估值，现在大家更看重安全边际和稳定现金流。银行持续新高、科技高价股集体回调、茅台重夺股王，三件事本质是同一套资金逻辑：资金从高估值成长股撤离，转向低波动、现金流扎实的价值资产。

而若想要确认白酒真正迎来大行情，不能只盯着茅台的股价排名，还需要持续跟踪白酒终端动销、产品批价的变化。眼下这一轮，只是震荡行情里的防御资金抱团，不能看到股王易位，就盲目预判白酒全面反转。