涨跌循环，是股市永恒的底层规律。上涨孕育下跌的势能，下跌积蓄上涨的动力。对TCL科技而言，其长期配置价值从来不会在股价拉升的过程中充分显现，反而只有在回调企稳、市场情绪退潮之后，才会看得愈发清晰。

7月以来，TCL科技累计回调约11.5%，在同期不少科技股股价近乎腰斩的对比下，这份抗跌性已属难得。常说“站在光里”，于其他人而言，也许是对科技的信仰；于我而言，则是坚守景气度赛道，并在高景气主赛道中筛选被低估的标的，这便是核心的投资思路。

本文将结合TCL科技亮眼的中报业绩，拆解其当下的投资价值。

一、TCL科技的中报预报

根据TCL科技《2026年半年度业绩预告》，2026年二季度，TCL科技盈利规模大幅跃升，单季业绩创下阶段新高。期内实现归母净利润22.54亿元，相较于2025年同期的8.71亿元同比增长约159%，相较于2026年一季度的15.56亿元环比增长近45%，盈利增速与绝对规模同步走高，展现出强劲的业绩释放能力。

扣非净利润的增长弹性更为突出，核心业务盈利质量持续夯实。二季度公司扣非净利润达18.75亿元，同比2025年同期增长超210%，环比一季度提升超62%。对比2025年扣非利润的季度波动走势，2026年以来扣非净利润已连续两个季度大幅环比改善，说明主业景气度上行是业绩增长的核心驱动力。

拉长季度维度看，公司盈利已正式进入加速上行周期。2025年归母净利润整体呈波动抬升的修复态势，进入2026年后增长斜率明显陡峭化；2026年上半年归母净利润合计38.1亿元，较2025年上半年的18.84亿元实现翻倍增长，业绩的持续验证，也为公司的长期配置价值筑牢了基本面底座。

二、TCL科技的估值水平

截至目前，TCL科技总市值约1071.2亿元，对应TTM市盈率21.17倍。对照其接近翻倍的业绩增速来看，这一估值水平难言昂贵，业绩增长动能足以匹配当前的估值定价。

进一步以盈利弹性测算，公司二季度单季归母净利润已达22.54亿元，若以此单季盈利规模简单年化，全年净利润约为90.16亿元。按当前市值计算，对应动态市盈率仅约11.88倍，估值优势更加突出，安全边际也更为厚实。

从2023至2025年的历史分红记录来看，TCL科技三年股利支付率分别为67.83%、63.18%与41.45%。考虑到盈利规模扩容后，公司存在下调分红比例的可能，我们取三年最低值41.45%作为保守测算基准，按全年90亿元的净利润水平估算，对应年度分红总额约为37.3亿元。

对应当前约1071亿元的总市值，公司2026年预期股息率可达3.48%。对于制造业龙头企业而言，这一分红回报水平已属不低，具备较强的现金收益吸引力。

结合产业格局与周期位置来看，这份股息的安全价值更为突出。TCL科技与京东方A共同构成面板行业双寡头格局，竞争壁垒稳固；叠加当前面板价格仍处于周期低位，稳定的股息收益为估值筑牢了安全边际，而周期复苏的红利又将释放充足的业绩弹性，形成了股息托底、成长向上的攻守兼备属性。

三、小结

从交易盘面来看，京东方A和TCL科技二者近期走势差异已暗含筹码结构的区别。6月京东方A涨幅更高，7月回调幅度也更深，短期快速涨跌后，上方堆积的套牢盘更多，后续筹码充分整理需要的时间周期更长；反观TCL科技，6月涨幅相对温和，7月回撤幅度也更小，整体套牢盘压力更轻，筹码整固的周期自然更短，盘面抛压消化起来也更快。

产业布局层面，尽管京东方A在玻璃芯片、玻璃基互联等前沿方向布局领先，但这类技术从实验室落地到真正贡献稳定现金流仍有较长路径。面板行业本身具备较强的技术同源性，相关技术虽存在壁垒，但并非高不可攀的护城河，一旦商业化路径跑通，TCL科技凭借自身的研发积淀与产线规模，完全有能力快速跟进、补齐布局。

归根结底，A股投资的核心逻辑始终朴素有效。优选估值更低、业绩确定性更强的标的，是经过市场反复验证的赚钱规律。