截至10月8号收盘，深成指、创业板指数均创下一年来新低，沪深300也创下一年来新低。

再从技术指标来看，上证指数、深成指、沪深300、创业板指数，甚至科创50指数，也都跌破了年线。

这些信号都表明，当前市场下行压力比较大。

再看高科技指数，创业板指数从7月1号到10月8号，累计跌幅已经接近30%；科创50指数同期累计跌幅达到33%。

从个股来看，很多公司的股价从高点算起，已经跌去50%之多。

面对市场这种走势，国家队并没有大幅救市的明显迹象。

不论从成交量、主力资金净流入，还是从主流媒体报道来看，国家队似乎都没有像2024年“924行情”那样，出现极大力度的救市行为，为什么是这样？

一方面，大众投资者心里非常焦虑，看到市场下行态势；另一方面，国家队似乎仍然按兵不动。我想，可能主要有以下几个方面的原因。

第一，从指数位置和估值来看，还没到“924”那种程度。

虽然我们刚才讲了，主要指数跌破了年线，或者跌到了一年来新低，创业板和科创50从高点算起也跌了30%多。

但是，如果站在年线视角来看，当前市场主要指数仍然处在历史上相对高位。

我觉得，站在国家队更宏大的视野来看，当前市场的位置，并不像2024年“924行情”。

当时上证指数已经跌到2600多点、2700点了，和当前市场还是不可同日而语的。

当前市场指数，包括从估值来看，仍然处在历史上相对较高的位置，并没有出现像“924行情”之前那种明显低估的局面，这是第一个大家要理性看到的地方。

第二，这轮下跌的主要诱因，和监管部门关系不大。

有的朋友可能会抱怨，增发、再融资等对市场有虹吸效应。

但在我看来，这一次市场调整，应该说是证券监管部门之外的因素诱发的。

一个是国内经济下行压力，不知道朋友们是否注意到，我在8月18号曾经讲过，8月18号是市场一个重要的分水岭。当时一方面是外围美国十年期和30年期国债收益率创下近20年新高，美国这种无风险收益率大幅攀升。

另一方面从国内看，我印象中8月17号，国家统计局发布了7月份宏观经济数据，经济增长动能明显转弱。到了9月15号，国家统计局发布了8月份宏观经济数据，总体来看，经济增长压力进一步加大。

不论从投资、消费、房地产，还是方方面面，增长压力都进一步加大，这是国内层面的因素。

我们看到，国内不同部门也出台了经济刺激计划，但至少截至三季度末，这些计划似乎并没有能够逆转经济下行压力，这是我们自身的因素。

第三，外围压力也在不断酝酿。

再看外围，对这一轮A股市场带来的不利因素，包括美国和伊朗之间剑拔弩张的关系，国际油价再度站上每桶100美元以上。

另外，截至10月8号十一假期期间，美国十年期国债收益率已经超过5.3%，30年期国债收益率超过5.7%，纷纷创下2002年以来24年新高。

除了美国之外，法国、德国、意大利、西班牙，包括日本的长期债券收益率也在不断攀升，纷纷创下十几年甚至本世纪以来新高。

所有这些都表明，除了经济增长、GDP、企业盈利之外，全球金融市场的风险正在酝酿。

这对A股市场，包括全球股票市场，也是有压力的。

第四，先进制造业内卷，企业盈利被怀疑。

涉及到国内股市，我们占优势的这些先进制造业，普遍陷入了内卷式价格竞争。

从光伏、风力发电，到锂电池、新能源汽车，包括今天的人形机器人等企业，我们在全球处于优势，但内部陷入了内卷式价格竞争，企业普遍赚了吆喝，但不赚利润。

还有一些过去利润增长不错的，像光模块、PCB印刷线路板、液冷、存储芯片等，这些企业大多收入利润主要来自海外市场。

但我们看到，从8月份以来，美国FCC等对中国光通信、半导体这些不友好的政策也在不断酝酿。

所有这些外围不利因素，对中国今天赚钱的个别细分赛道也形成了压力。再加上今天所谓“AI泡沫论”等市场上质疑的声音，也对A股市场形成压力。

外围不友好环境和内部内卷式竞争，共同导致市场对企业盈利持续性的怀疑。

我想，面对这样的局面，可能对监管部门来说也是无能为力的，毕竟你改变不了企业的财务报表。

第五，救市时机和成本，监管部门也有顾虑。

我想，也正是基于以上原因，监管部门经过衡量之后，不论从当前救市的时机，还是可能花去很大成本，能否把市场真正拉起来，出现新一轮大幅逆势上涨，可能都是有顾虑的。

正是基于以上原因，大众投资者心里比较有压力，但感觉到监管部门似乎按兵不动，这是我对大众投资者的一点理解。

其实，与其盼着上天下雨来救人，不如自救，具体怎么办？

遵守投资纪律。如果触及止损线，也要坚定止损离场，观望一下；如果触及自己的止盈线，也可以止盈落袋为安，离场观望一下。

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