近期整车行业集中披露业绩预亏，多家车企大额亏损引发市场悲观情绪，不少投资者简单套用传统整车 PE 估值体系看待赛力斯，被上半年阶段性账面亏损放大担忧。但从业务布局与长期发展维度来看，这套传统估值框架早已不适用于赛力斯，公司价值评估逻辑正在全面重构。

长期、逐年加码的超百亿级研发投入，是赛力斯打破传统车企估值天花板的核心根基。2025 年公司研发投入超 125亿元，同比大幅增长 77.4%；2026 年明确全年研发投入仍将维持百亿以上规模，一季度研发费用 17.94 亿元，同比再度增长 70.7%，全年持续加码技术创新，绝非短期一次性投入。截至 2025 年末，公司研发人员 9019 人，占员工总数 41.08%，累计授权专利 8046 件。持续大额技术投入不仅完善魔方平台 2.0、超级增程等核心技术体系，公司同步布局 AI 智能化创新业务。

即便单季度的原材料成本波动可以冲击整车业务的账面利润，却很难冲击新业务的长期成长曲线。这也是市场看好赛力斯长期增长空间的重要基础，随着研发积累持续向创新业务转化，当前报表端的短期亏损扰动终将被长期成长价值覆盖，公司估值修复具备充足确定性。