回看上市当天的数据，85.28%的天量换手率，几乎绝大多数流通筹码，都在上市第一天完成了一次完整的大换手。
1.谁是这场盛宴里提前落袋为安的赢家？
网上中签投资者获配金额14.6亿元，在上市首日高位兑现，账面最高浮盈达到92.1亿元。
泰康资产、易方达基金、南方基金、工银瑞信等一众头部机构，拿下30.73亿的网下配售份额，绝大部分筹码没有6个月锁仓限制，开盘即可自由卖出，合计最高浮盈高达193.5亿元。上市开盘就是它们最好的兑现窗口，在情绪最高点批量抛售离场，巨额利润顺利落袋。
2.真正承受亏损的，是上市当天追高冲进场的资金。
很多人觉得，能够交易688科创板账户的投资者，资产门槛至少50万，风险承受能力更强，亏得起。但我们不能忽略一个隐藏链条：这些高位出逃的公募、保险资管，背后底层持有人，恰恰是无数买基金的普通人。
机构赚走的巨额浮盈，是基民托付打理的资金筹码；最终股价雪崩带来的亏损风险，一层层传导，买单的还是千千万万普通理财老百姓。
战略配售股东、原始大股东筹码锁仓周期长达1‑3年，短期并不参与这场高位兑现；中签资金和无锁定期网下机构，才是这一轮行情最大的获利方。情绪最狂热的上市首日，就是筹码交接的分水岭，追高承接的资金，接住了所有人获利了结的抛压，之后开启漫长的下跌，短短十一个交易日直接腰斩。
即便现在股价跌到550元，对比部分机构给出的百元合理估值区间，当下估值依旧处在极高的位置。爆炒过后，泡沫刺破只是第一阶段，漫长的估值消化才刚刚开始。
总之，市场没有“不坑穷人”的神话。高门槛的科创板，看似隔绝了小额散户，但基金产品早已把普通投资者全部卷入这场资本博弈。热闹的上市狂欢背后，永远都有一批人在高点体面离场，而留在山顶的资金，默默吞下泡沫破裂的代价。
