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软银以史上最大规模垃圾债（111亿美元）完成对OpenAI第三笔追加投资，累计押注646亿美元、持股13%。但OpenAI推迟IPO至2027年，软银账面浮盈无法变现，债务利息时钟却不停转。

软银孙正义罕见敲响AI警钟：超级智能可能"超级危险"一向对人工智能前景充满信心的软银集团创始人孙正义，近日罕见地公开表达了对AI安全风险的深切担忧，引发外界广泛关注。10月4日，在日本京都举行的"科技与社会"论坛上，69岁的孙正义与白宫科技政策顾问迈克尔·克拉西奥斯（MichaelKratsios）同台发言时坦言，随着人工智能能力以指数级速度增长，人类面临的潜在威胁也在同步上升。"我们已经没有让人类彼此争斗的奢侈选项了。"孙正义发出这番颇为沉重的呼吁。他强调，各国必须放下分歧、建立互信，共同驾驭这项足以改变人类命运的技术。如果超级智能落入错误的人手中，后果将"超级危险"。这番表态之所以引人注目，关键在于孙正义的身份。在过去数年间，他堪称全球人工智能最激进的押注者之一——软银已累计向OpenAI投入近650亿美元，成为ChatGPT开发商背后最重要的投资方之一。多年来，孙正义始终在公开场合高调宣扬AI将带来巨大投资回报，并反复描绘技术在医疗、教育等领域造福人...软银孙正义罕见敲响AI警钟：超级智能可能"超级危险"一向对人工智能前景充满信心的软银集团创始人孙正义，近日罕见地公开表达了对AI安全风险的深切担忧，引发外界广泛关注。10月4日，在日本京都举行的"科技与社会"论坛上，69岁的孙正义与白宫科技政策顾问迈克尔·克拉西奥斯（MichaelKratsios）同台发言时坦言，随着人工智能能力以指数级速度增长，人类面临的潜在威胁也在同步上升。"我们已经没有让人类彼此争斗的奢侈选项了。"孙正义发出这番颇为沉重的呼吁。他强调，各国必须放下分歧、建立互信，共同驾驭这项足以改变人类命运的技术。如果超级智能落入错误的人手中，后果将"超级危险"。这番表态之所以引人注目，关键在于孙正义的身份。在过去数年间，他堪称全球人工智能最激进的押注者之一——软银已累计向OpenAI投入近650亿美元，成为ChatGPT开发商背后最重要的投资方之一。多年来，孙正义始终在公开场合高调宣扬AI将带来巨大投资回报，并反复描绘技术在医疗、教育等领域造福人类的愿景。因此，当他这样一个AI"头号信徒"也开始直言安全隐忧时，无疑传递出一个耐人寻味的信号。事实上，孙正义的担忧并非空穴来风。近几个月来，随着大型AI模型能力不断突破，多起令人不安的安全事故相继浮现，行业内外对AI失控风险的讨论持续升温。值得注意的是，就在同一场论坛上，克拉西奥斯宣布了一项由美国牵头的多国合作计划，涵盖日本、韩国、英国、德国、新加坡、阿联酋等17个国家，旨在更有效地利用人工智能加速科学研究。多国代表一同登台见证了这一时刻，显示出在全球AI竞争日趋白热化的背景下，各国围绕技术治理寻求合作共识的意愿也在增强。孙正义此时的发声或许折射出一个更深层的行业共识：AI的发展已驶入快车道，能力越强，责任越大。当技术从实验室加速走向千行百业，如何在创新与安全之间取得平衡，正成为摆在各国政府与科技巨头面前最紧迫的课题。从坚定"看多"到主动"示警"，孙正义的角色转变本身就构成一则值得深思的注脚——当连最大的AI信仰者都开始谈论风险，或许意味着这个话题已到了不容回避的时刻。本文由公开信息整理，图片来源于网络#人工智能#安全

最后一笔100亿美元正式电汇出去了！孙正义等于把身家筹码一把押向OpenAI，押给了美国！软银投向OpenAI的全部资金，最终锁定在646亿美元，拿到这家AI巨头大约13%的股权。646亿美元是什么概念？折算日元已经突破10万亿，这笔巨款体量，差不多能买下一个老牌工业小国的半份家底。为凑齐这笔天文数字，孙正义上演了资本圈里一场堪称疯狂的“砸锅卖铁”。熟悉孙正义的人都清楚，这人一辈子就是靠豪赌出名。早年投阿里一战封神，赚得盆满钵满；可后来愿景基金连续踩坑，大量投资项目亏损，软银一度被巨额债务压得喘不过气。这次加码OpenAI，不是随手拿出闲置现金，而是实打实变卖优质资产、大举举债凑出来的。第一步，孙正义忍痛清仓手里全部英伟达股票，一次性套现58.3亿美元。事后他自己都说，这是“哭着卖掉的”。英伟达是这几年全球最稳的科技大牛股，只要拿着就能持续增值，属于闭眼躺赚的优质资产。但在孙正义眼里，芯片的红利期已经到了后半段，真正的下一场革命在大模型。他宁可放弃这部分稳稳到手的收益，把现金抽出来，全部送到OpenAI的账户里。光卖英伟达远远不够。为补齐剩下的资金缺口，软银又盯上了债券市场，发行规模高达111亿美元的高息垃圾债。这笔债券利息相当吓人，最高接近9.75%，简单算一笔账，每年光利息支出就要接近10亿美元。这笔债期限并不算长，可OpenAI短期之内没有上市计划，市场普遍预估至少要等到2027年之后才有机会退出。用短期高成本债务，去赌一个中长期才能兑现收益的项目，这笔操作本身风险就拉满了。除此之外，软银还在持续减持手里其他海外上市公司股权，把能变现的优质资产陆续出手，把资金集中供给OpenAI。一边变卖家底，一边背上沉重利息，里外两头承压，就是为了完成这笔投资承诺。很多人可能以为，砸出去646亿、手握13%股权，孙正义在OpenAI内部应该话语权很重。事实恰恰相反，微软才是OpenAI最大投资方，持股比例更高。就算孙正义砸出这么多钱，软银依旧拿不到OpenAI董事会席位。说白了，孙正义花钱，却没法深度参与OpenAI核心决策，只能被动跟着这家美国公司的估值涨跌。这笔交易，还绑定了另一项宏大项目，也就是和OpenAI、甲骨文联手打造的星际之门数据中心项目，整体规划投入5000亿美元，在美国本土修建海量AI算力机房。孙正义还亲自担任这个项目的董事长，等于持续把资源投在美国本土AI基础设施上。把资产、债务、未来布局一股脑绑定在美国AI生态，这已经不是普通财务投资，而是一场赌上软银未来命运的豪赌。我说说我的看法。孙正义这次押注，本质上就是一场赌国运、赌技术周期的豪赌。他判断未来几十年AI会重塑全球经济，想要抓住这波浪潮，最好的选择就是allin美国最头部的大模型企业。但这场豪赌的隐患非常明显。高息债务像悬在头顶的一把刀，一旦AI资本热潮降温，OpenAI估值大幅回落，软银马上就会面临巨大财务压力。手里变卖的英伟达股权再也拿不回来，每年巨额利息会持续消耗现金流。更关键一点，所有核心技术、企业运营权都掌握在美国这边。钱是孙正义掏的，主动权却不在他手上。OpenAI未来战略方向、技术路线，甚至上市时机，都不是软银能说了算。一旦后续美国监管政策变动，或是OpenAI内部团队出现分歧，孙正义投入的上千亿资金，随时可能遭遇变数。他赌的不是自己能掌控的生意，而是押注美国AI产业一路顺风顺水，不能出现大的波折。曾经靠着精准押注亚洲互联网企业一战成名的孙正义，如今调转枪口，把几乎全部资本弹药输送给美国AI体系。这场豪赌，赢了，他会再次封神，创造又一个资本神话；一旦失败，多年积累的财富和软银集团，都会遭受重创。但不管结局如何，有一件事已经确定。孙正义已经完成下注，筹码全部交到了美国AI赛道的牌桌上。接下来，就静静等待这场世纪豪赌，慢慢揭开最终答案。

亚洲首富孙正义，正在满世界借钱。首富这个头衔，孙正义今年6月初确实拿到过。6月2日前后，福布斯实时榜显示他的身家超过1000亿美元，越过了印度的安巴尼。6月4日软银股价单日跌了一成多，头衔又让了回去。到7月19日，福布斯给出的数字只剩640亿美元。身家涨落得这么快，借的钱倒是一笔比一笔大。9月24日，最新一笔债券定价完成。美元债分三档：3.5年期10亿美元，收益率8.625%；5.5年期45亿美元，9.25%；7.5年期45亿美元，9.75%。欧元债10亿欧元，分4年和6年两档，6年期收益率8%。加起来约110亿美元，美元债的三档都是软银发债以来的最高收益率，据彭博统计口径，它因此成了全球最大的高收益（垃圾级）债券发行人。订单来得很足。据彭博报道，美元部分的认购一度超过300亿美元，软银借此把价格从最初的指引区间往下压了一点，7.5年期原先的区间是9.75%到9.875%。压完之后仍然偏贵，何况定价当天美国基准国债收益率升到了20年来的高位，这个价格里也有大环境的因素。今年4月软银发过一批美元债，3.5年期的票面利率是7.625%，这次同样期限的收益率是8.625%，高了1个百分点。按彭博指数，美国B-级债券的平均收益率约8.5%，软银评级是BB+，比B-高出好几档，付的利息却超过了B-的平均水平。钱的去向是10月1日那笔100亿美元。2月软银决定通过愿景基金2期再向OpenAI追加300亿美元，分4月1日、7月1日、10月1日三次，每次100亿美元，前两笔已经付完。3月，软银先借了400亿美元的过桥贷款垫资，9月15日提前还掉了其中尚欠的259亿美元。这次发债又取消了一笔100亿美元的过桥额度。短期银行贷款换成了长期债券，还款压力往后挪了，高利息也跟着锁了下来。软银这几个月找钱的对象很杂，有债券投资者，有美日欧的银行，也有阿波罗这样的私募信贷机构。9月，以Arm股份做抵押的贷款额度加了50亿美元，升到250亿美元，贷款方的认购需求约70亿美元，超出软银原计划的30亿至50亿美元。用OpenAI股份做抵押的贷款就曲折得多，春天计划借100亿美元，贷款方对没上市公司的估值拿不准，目标一度砍到60亿美元，软银补上公司担保后，8月6日才签下100亿美元、期限2年的贷款，出借方有高盛、摩根大通、瑞穗、阿波罗和三井住友。几笔放在一起看，银行更愿意接的是Arm这种上市公司的股份，OpenAI的股份得加上软银自己的担保才行。评级机构的态度差不多。标普3月把软银展望下调为负面，点名OpenAI是软银投资里信用质量最弱的之一；7月16日又调回稳定，理由是Arm股价上涨，Arm已占软银投资资产的四成以上，负债占资产的比例降了下来。两次调整，评级本身都维持在BB+，标普同时提醒，负债占资产的比例如果持续高于35%，会考虑下调评级。花钱的对象是OpenAI，托住信用的却主要是Arm。花出去的钱，暂时没有换来账面回报。8月6日公布的4至6月财报里，软银净利润同比降了18%，OpenAI持股没有产生估值收益，当季的投资收益靠的是英特尔持股增值。发债之前，为软银债务买违约保险的成本，升到了三年来最高。高盛信用策略师的报告显示，今年全球与AI相关的债券发行已经超过5750亿美元，软银只是其中最扎眼的一个。这笔债的期限从发行日往后数，最短的到2030年前后，最长的到2034年前后。软银拿高利息换来的是至少三年半的缓冲期，OpenAI得在这段时间里，把账面估值变成能拿到手的钱。据媒体报道，OpenAI已在6月向美国监管机构秘密递交上市申请，目前仍未盈利。10月1日这笔100亿美元付完，软银累计投入约646亿美元，持股约13%，投入和估值之间的差距，要等OpenAI上市定价时才第一次接受公开市场的检验。在那之前，软银的信用主要靠Arm的股价撑着，Arm一旦大幅回落，评级、贷款额度和这批高息债的再融资，都会跟着承压。参考来源：彭博，2026-09-24，SoftBankRaisesAbout$11BillioninHigh-YieldBondSale

亚洲首富孙正义慌了？正满世界四处筹高息钱！这可不是段子。软银本次发行的债券，最长期限年息最高飙至10%，被市场直接称作史上最大规模的垃圾债之一。身家千亿美金的投资大佬，为啥要借这种钱？说出来你可能不信。刚在六月份以1007亿美元身家重回亚洲首富宝座的孙正义，这两周正在满世界找债主。不是找银行那种，是直接上债券市场，张嘴就要111亿美元。这事不是段子。九月二十四号，软银刚刚把这笔债的价格定了下来。一百亿美元分成三档美元债，最长期限七年半，票面利率直接给到9.75%。另外还有十亿欧元的欧元债，收益率也在8%上下。9.75%是什么概念？就在去年，软银自己在日本国内发的五年期公司债，利率才1.2%出头。同一家公司，换个市场、换个币种，借钱成本翻了七倍还多。市场心里跟明镜似的——这就是垃圾债。国际评级机构标普和惠誉给软银的评级都是BB+。这级别说好听点叫"投机级最高档"，说难听点就是刚踩进垃圾债的门槛。跟谷歌母公司Alphabet的AA+比，差了整整六七个档次。更微妙的是，连三年半那档8.625%的收益率，都快摸到美国市场B-级垃圾债的平均水平了。B-比软银自己BB+的评级还要再烂两档。等于债主嘴上认你BB+，掏钱的时候是按B-给你算风险的。但诡异的地方来了。这么贵的债，本来应该求着人买才对。结果消息一放出去，市场初步认购需求冲到了200亿美元，差不多是发行规模的两倍。华尔街那帮精算到骨头里的基金经理，排着队给孙正义送钱。钱拿来干嘛？软银自己在文件里写得很直白：付十月到期的OpenAI投资款，再把之前借的短期过桥贷款还掉。这里得交代一下背景。软银今年对OpenAI的承诺投资已经接近650亿美元。四月份打了100亿，七月份又打了100亿，剩下100亿十月就得掏。这笔新债发出去，在账上躺两天，转手就打到奥特曼的公司账户上。等于说孙正义是在"借钱给OpenAI交学费"。他自己也知道这不体面，所以在财报口径里反复强调，这是在"把短期高成本过桥贷款，换成期限更长的债券"，是在优化债务结构。话是这么说，但数字不会陪你演戏。软银截至今年六月底的总资产是65万亿日元，折合约4300亿美元。看着吓人，可负债也堆得老高，股东权益比率只有28.3%。上一个财年软银刚赚了成立以来最猛的一笔钱，净利润5万亿日元，主要就是靠OpenAI和Arm估值涨上来的浮盈。浮盈这东西，涨的时候是钱，跌的时候就是账上一串数字。更有意思的是孙正义本人。他那1007亿美元的身家，几乎全压在软银集团的股票上。六月份软银股价一天暴涨14%，市值超过丰田汽车成了日本一哥，他的身家也跟着水涨船高。可反过来想，软银股价要是跌回去呢？这就是整件事最值得琢磨的地方。表面上看，这是一家千亿级投资公司在正常发债融资。但你把链条拆开看，会发现孙正义其实在拿自己的资产负债表，替整个AI行业加杠杆。他的逻辑是这样的：OpenAI烧钱烧得凶，估值就得不停往上走；软银借钱往里砸，OpenAI估值涨了，软银的净资产价值跟着涨；净资产价值涨了，软银股价就涨；股价涨了，孙正义的身家涨了，他在市场上能撬动的债务规模就更大。这是一个环。环上任何一个环节掉链子，后面全都得跟着崩。你回头看孙正义这一辈子，就是在反复干这件事。1999年他拍了8000万美元投阿里巴巴，最后赚回上千倍，那是他赌赢了。后来他拿上千亿美元砸WeWork，结果那公司烧钱烧到差点归零，软银割肉割了几百亿美元，那是他赌输了。赢一次，输一次，听起来像五五开。可问题是，这次他押上去的不是某一家公司，是整个"AGI奇点即将到来"的叙事。市场要他10%的利息，本质上就是在给这个叙事的不确定性定价。200亿美元抢着买，说明华尔街愿意陪他赌这一把——大家赌的是OpenAI能在上市之前把估值撑住，孙正义能在接盘侠进场之前把账平掉。金融史上有句最贵的话，叫"这次不一样"。每次泡沫顶峰都有人说这句话。我不是说AI就是泡沫，这个谁也不敢下结论。但一个身家千亿的人愿意掏近10%的利息去借钱，说明连他自己都不敢把全部身家押在"稳赢"两个字上。他留了个后手：万一OpenAI真成了，他是最大赢家；万一黄了，债主们会替他分担掉一部分。这才是这笔垃圾债背后，最清醒的一笔账。