🧧【国投硬科技】下半年催化密集落地，逢低布局NPO业绩释放前夜

💡NPO正在从技术验证加速走向订单兑现。谷歌已向旭创等头部企业释放百万级意向订单，英伟达TACHYON架构预计同步适配CPO与NPO；国内华为发布首个NPO光互连多源协议，腾讯云计划于2026年Q4部署NPO超级节点。海外订单先行、国内生态共振，NPO有望成为未来两年Scale-up进光最先落地的技术路线。

1️⃣ NPO生命周期有望超出市场预期。此前市场担心NPO只是短期过渡方案，因此始终未给予充分定价。但当前意向订单已逐步形成，正式批量订单有望于今年Q3—Q4集中释放。对于谷歌而言，NPO落地有望改善TPU集群的带宽、功耗与部署成本，经济性优势一旦得到验证，将进一步推动TPU部署扩张，并反过来加速NPO需求释放，拉长新易盛、中际旭创等头部厂商的产品周期。

2️⃣ 天孚通信 是NPO与CPO的最大公约数。无论最终的路径选择，都离不开光纤阵列、精密耦合及核心光学器件。随着光互联持续向近封装演进，天孚有望凭借平台化能力持续受益，NPO订单越快落地，公司业绩兑现的确定性也将越强。

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