电力板块核心赛道梳理

背景逻辑：夏季用电高峰催化短期情绪，叠加“十五五”电力改革预期，新型电力系统建设提速，板块轮动机会明确。

一、火电与水电运营（业绩稳健，压舱石属性）

核心逻辑：煤价中枢下行利好火电盈利修复，水电来水偏丰叠加高分红特性。

$华能国际 sh600011$ （全国火电龙头，装机规模领先）$华电国际 sh600027$ （深耕北方核心区域，业绩弹性显著）$皖能电力 sz000543$ （安徽区域电力龙头，受益长三角负荷增长）长江电力（全球水电巨擘，现金流堪比债券）国投电力（水电为主，水火并济，雅砻江流域稀缺资源）

二、核电与绿电运营（成长确定，低碳基荷）

核心逻辑：核电审批常态化，装机量稳步提升；风光发电进入平价上网后的盈利兑现期。

中国核电（在运及在建核电机组数量最多）中国广核（华南核电核心，三代技术成熟运行业绩稳定）三峡能源（海上风电与陆上光伏双轮驱动的绿电龙头）节能风电（纯正风电运营央企，资源获取能力强）龙源电力（全球最大陆上风电存量资产，重组赋能）

三、电网设备与特高压（投资硬逻辑，主网升级）

核心逻辑：特高压作为“十五五”电网投资重点，柔直技术渗透率提升，设备商订单饱满。

特变电工（特高压变压器绝对龙头，硅料业务提供弹性）许继电气（特高压换流阀及直流控制保护系统核心供应商）平高电气（GIS组合电器开关龙头，受益GIS高电压等级需求）中国西电（特高压成套设备全覆盖，央企重组预期）国电南瑞（电网二次设备与调度自动化绝对霸主）

四、虚拟电厂与数字化（电力市场化最受益环节）核心逻辑：电力现货市场推进，负荷侧调节需求迫切，AI赋能电力调度与运维。

国能日新（新能源并网功率预测细分领域隐形冠军）东方电子（深耕电网调度系统，综合能源管理专家）国网信通（国家电网旗下通信与云平台核心承建方）恒实科技（虚拟电厂聚合商实际落地项目先行者）智洋创新（电力输电线路AI视觉智能监测领军者）

五、电力建设与配套服务（工程先行，海陆并举）核心逻辑：风光大基地及水电开发带动EPC需求，海缆及配电设备受益深远海风电与配网改造。

中国电建（水利水电与抽水蓄能规划设计建设全球龙头）中国能建（火电及特高压勘测设计王牌，发力新能源基建）苏文电能（专注工商业侧配电EPCO，电力服务市场化先锋）特锐德（箱式变电站龙头，充电网生态稀缺标的）东方电缆（高端海缆国产替代主力，受益深远海风电招标复苏）

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