如今美国全民举债，政府每年国债利息支出超1万亿美元，逼近国防预算，占到财政收入的20%。按照这个趋势，每4年美债就会新增10万亿债务，2050年或将突破100万亿，届时美国连利息都无力支付，债务危机早已进入倒计时。
这次财政部的操作，说白了就是卖短买长、期限置换。利用短期国债低成本融资，拿钱托住长期美债价格、压低收益率。之所以由财政部出手，是因为美联储受制于通胀压力，不敢降息放水，只能让财政部变相兜底。
但这根本治标不治本。它和日本无限量兜底的YCC收益率控制完全不同，40亿的操作规模，对比美债日均几千亿的交易量，基本只是做做样子，更多是为中期选举稳定市场情绪。美国财政早已陷入死循环：付息靠发新债，发债过多推高利率，利率上涨又加重付息压力，越滚越大的窟窿根本无解。
对我们而言，短期是利好，长端美债利率企稳，能缓解科技股估值压力和北向资金流出压力。但长期来看，美国债务危机只会加剧，美债信用持续透支，全球去美元化会加速推进，人民币长期升值的大趋势，已经牢牢稳住了。