新加坡联合早报8月27日报道：“知情人士透露，尽管丢失了两个巴拿马港口的控制权，香港富豪李嘉诚所掌控的长江和记实业有限公司预计仍将以228亿美元的原本总价脱售全球剩余的港口业务。”


8月27日，这笔已经反复拉扯多时的港口交易又有了新变化，长江和记在失去巴拿马两座港口控制权后，仍希望按照原先整体估值推进其余海外港口资产出售，相关各方目前还在继续磋商，最终价格和交易条件仍存在调整空间。



这件事最容易让人产生一个疑问，少了两座位于巴拿马运河两端的港口，为什么整个出售方案的总价反而没有明显往下调，原因并不是这两座港口不重要，而是它们在原有资产包中的估值占比并不算高，其余港口资产近来的市场评价又出现变化。



事情要从长和此前提出出售海外港口业务说起，当时公司计划把分布在多个国家和地区的港口资产整体出售给由贝莱德牵头的财团，巴拿马运河两端的港口也包括在内，后来这两项资产卷入当地司法和政治争议，原来的交易结构因此被打乱。



进入2026年后，巴拿马方面接管相关码头，长和失去了对当地港口的实际控制，围绕特许经营权产生的争议随后进入仲裁程序，长和在8月20日又启动新的国际投资条约仲裁，希望追讨由此造成的损失，这条线和全球港口出售已经变成两件并行推进的事情。



从交易角度看，这个变化反而说明，长和现在更想把巴拿马问题单独处理，不让当地争议拖住整个海外港口资产处置，只要其他港口的估值能够支撑原有交易框架，买卖双方就有继续谈下去的基础，巴拿马留下的问题则交给法律程序处理。



这也是这笔交易最值得观察的地方，港口不是普通资产，它既有长期现金流，也和航运网络、贸易通道、供应链安全联系在一起，国际局势越复杂，成熟港口反而越容易被长期资金重新估值，因此少掉部分资产，并不必然意味着整个资产包必须按照同样比例降价。



但原价继续谈，不等于交易已经成交，目前谈判仍然存在变量，买方结构、监管审批、港口所在地政府态度以及最终合同安排，都可能影响结果，尤其这笔交易从商业交易逐渐叠加了地缘政治因素之后，单靠资产价格已经解释不了全部问题。



从长和自身利益看，继续推进出售有很强的商业逻辑，港口项目投资周期长，资金占用大，把一批成熟资产变现，可以让集团重新配置资本，问题只在于什么时候卖、卖给谁、以什么条件卖，才能让股东利益和交易确定性达到平衡。



巴拿马事件也给这笔交易加上了一层新的含义，企业原本以为签下长期经营安排就可以按照商业规则经营，但当地政策和司法环境一旦变化，资产控制权也可能突然面临挑战，这会让跨国企业以后更加重视政治风险，而不是只看货物流量和盈利水平。



站在买方角度，同样不能只看少了什么，还要看留下来的资产值不值钱，如果其余港口仍然能够提供稳定吞吐、长期租约和全球航运节点价值，那么维持较高估值并非完全没有商业依据，这也是谈判没有因为巴拿马变化而直接终止的重要原因。



更现实的问题是，原总价能够保持到签约那一天才算真正有意义，现在能够确认的只是各方仍在朝这个方向谈，交易越复杂，越不能把“预计”“计划”提前写成“已经完成”，市场真正需要等的是正式协议，而不是谈判桌上的目标价格。



这件事走到今天，已经不只是李嘉诚卖不卖港口的问题，它更像一堂跨国资产配置课，企业可以经营港口几十年，却很难完全控制所在国政治环境的变化，真正有价值的能力，是当外部条件改变后还能重新拆分风险、调整交易结构并保住议价空间。



接下来最值得看的，是剩余港口能否真的按原有估值完成出售，以及巴拿马仲裁最终怎样处理，如果两条线都出现结果，这笔交易才算真正走到终点，否则现在看到的仍只是一个正在重新定价、重新谈条件的全球资产交易。


信息来源：
《长江和记对巴拿马启动国际仲裁 索赔逾15亿美元》，中国新闻网2026年8月20日
《长和失去两个巴拿马港口后 据报维持228亿美元洽售全球港口业务》，星岛头条2026年8月27日