前阵子帮做医药投资的朋友整理过行业研报，才发现创新药的坑比想象中多太多。
最直接的就是临床阶段的不确定性，很多药企砸了十几亿推进到三期临床，最后核心终点数据不达标直接折戟，之前3年多的研发投入全打了水漂。就算顺利获批上市，还要面临医保谈判的砍价压力，动辄砍掉70%以上的定价，之前算好的回本周期直接拉长到10年以上。
更别说现在海外大药企的License out竞争卷到离谱，出海数据稍微有瑕疵就被FDA打回，前期十几亿的海外临床投入直接亏没，中小药企根本扛不住这种级别的试错。很多人以为只要管线够多就能分摊风险，实则不然。不少中小药企为了堆管线，把有限的研发资金拆成七八份，每个项目都烧到半路上就没钱推进，最后要么低价卖身给大药企，要么直接管线烂在手里。
还有容易被忽略的团队风险，核心研发负责人一旦被竞品挖走，整个项目的推进节奏直接乱套，之前攒的试验数据衔接不上，后续接手的团队要花半年以上时间重新梳理，平白烧掉几千万的试错成本。
更别提现在同质化靶点扎堆的问题，光同一个适应症就有二三十家药企在抢进度，哪怕你家药物顺利过了临床，最后上市时发现市场里已经挤了七八款同类型药，就算进了医保也很难分到足够的患者量，之前算好的营收预期直接砍半。
不少业内人现在都说，创新药赛道早就不是“砸钱换审批”的红利期，现在拼的不仅是研发实力，更是精细化的风险预判能力[思考]
医药投资