A股资金大复盘：周五大跌成交不足2万亿，主力狂买半导体真相

广东黑牛哥 | 2026年7月25日 星期六 早上8:00

各位老铁，早上好。我是广东黑牛哥。

今天是2026年7月25日，星期六，休息天。窗外阳光不错，但估计很多股民朋友昨晚睡得不太踏实——周五那根阴线，确实有点伤人。

沪指跌1.61%报3814.2点，深成指跌2.47%报13774.68点，创业板指跌2.65%报3480.87点。全市场仅555只个股上涨，4940只个股下跌。成交额只有1.93万亿元，较前一交易日缩量2642亿元——这是自今年4月以来成交额首次跌破2万亿大关。

惨吗？惨。

但黑牛哥今天要跟你们聊的，不是恐慌，而是——谁在恐慌中出手了。

一、证监会这周的“组合拳”，有多猛？

先别盯着周五的K线。咱们把时间轴拉回到本周一。

7月20日上午，证监会主席吴清走进北京一家证券营业部调研，主持召开投资者专场座谈会，与包括大、中、小、散各类投资者的8名代表面对面交流。这是近年来证监会主席首次以如此近距离的方式，零距离听取普通投资者的交易痛点与政策诉求。

7月20日下午至7月21日，证监会党委班子成员分别召开多场座谈会，就促进资本市场稳定健康发展听取各方面意见建议，来自上市公司、证券基金机构和专家学者的29位代表参加会议。与会代表围绕加强资本市场基础制度建设、落实中长期资金长周期考核机制、规范量化交易行为等方面提出了意见建议。

7月23日，证监会召开党的建设暨监管工作座谈会。会议明确提出：“更加精准有效实施逆周期调节，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，加强应对全球市场波动和风险跨境传导的政策储备，筑牢防范外部风险冲击的防波堤防浪堤” 。

三天之内，从“问计于市场”到正式部署，节奏之快、密度之高，近年罕见。

这是“救火”还是“修路”？

南开大学金融发展研究院院长田利辉对此评价很到位：监管的思路已从应对短期波动的 “救火式”干预，转向构建能够抵御风险、自我修复的长期制度体系。此前维稳偏重资金托底，而本次座谈会聚焦构建长效机制。

翻译成大白话：工具箱是满的，弹药是足的，别慌。

二、周五为什么跌？四个原因，一个都绕不开

很多朋友问：政策面这么暖，为什么周五还大跌？

黑牛哥给你们捋一捋，周五的下跌是“内外夹击”：

第一，外围传导。 隔夜美股三大股指显著下挫。韩国股市盘中跌幅较大。中东局势持续紧张，全球避险情绪直接压制A股风险偏好。

第二，超级IPO的“日历效应”。 7月23日晚，长鑫科技发布上市公告书，股票将于7月27日（下周一）登陆科创板，发行总市值5791.88亿元。市场担忧抽血效应，资金选择先出来观望。

第三，科技股获利盘出逃。 前期热门赛道面临资金撤离压力。计算机、电子、通信三大科技板块周五主力资金持续净流出。

第四，量能持续萎缩。 近三个交易日成交额阶梯式回落，周五是今年4月以来首次跌破2万亿。

听着很吓人对吧？

但黑牛哥要提醒你们注意一个关键细节：周五是缩量下跌。全市场成交1.93万亿，较前一交易日大幅缩量2642亿元。缩量下跌说明什么？说明没有大规模恐慌抛盘，主力资金没有系统性砸盘。

分析人士指出，本轮调整更接近上涨后的筹码结构再平衡，而非基本面逆转。大盘连续缩量震荡，反映出在该位置做空动能相对有限。

三、主力在干什么？看看数据就清楚了

周五主力资金全天净流出——但半导体板块周五逆势获得主力资金净流入17.38亿元，位居所有行业板块首位。

从申万一级行业来看，周五有6个行业获得主力资金净流入。国防军工板块以2.83亿元的净流入额位居榜首；环保板块净流入1.81亿元，位居第二。

个股层面，通富微电以24.25亿元的资金净流入额领先，股价大涨9.77%，盘中一度涨停。华天科技获6.93亿元净流入，深科技获5.86亿元净流入——半导体封装方向成为资金逆势做多的核心主线。

什么叫“大跌时主力狂抄底”？这就是。

再看本周整体数据：

据Wind数据统计，本周主力资金抄底意愿强烈。计算机行业全周获主力资金逾278亿元净流入，有色金属、电力设备等行业获得超200亿元净流入。

概念股方面，5G应用板块本周获得逾322亿元主力资金净流入，AI应用、云计算、大数据等板块也获得超200亿元净流入。

个股方面，紫光股份本周获得主力资金逾177亿元巨额净流入，通富微电也获得逾124亿元净流入。

你以为主力在跑，其实人家在调仓。从高位的有色、电力、通信设备撤出来，反手打进半导体、计算机、军工——高低切换，精准布局。

四、不止主力，“国家队”和产业资本也在行动

这轮稳市，不是只有证监会在喊话。

中国国新：7月19日晚发布公告，旗下国新投资相关主体已使用股票回购增持专项再贷款及配套资金超500亿元用于维护市场稳定，未来还将继续用好用足再贷款政策工具，配以自有资金继续增持中央企业股票。

中国诚通：及下属投资平台已累计买入近百亿元中国股票资产，后续将继续大额增持国资央企和科技企业股票及ETF。

上市公司：Wind数据显示，截至7月23日，7月以来已有300余家上市公司实施回购，累计回购金额约180亿元。7月20日至24日五个交易日内，A股累计逾60家上市公司发布增持、回购、终止减持相关公告。

ETF：Wind数据显示，截至7月23日，7月以来股票型ETF净流入超3700亿元。业内人士认为，7月13日至18日当周，宽基ETF净流入已达到本轮牛市第三高峰，历史上类似规模出现后均对应阶段性底部。

外资：花旗集团7月20日发布研究报告，将中国股市在新兴市场资产配置中的评级由 “中性”上调至“超配” 。

央企带头、国企跟进、民企响应、外资看好——这不是一个人在战斗。

五、流动性也在保驾护航

别只盯着股市。央行的动作同样值得关注。

7月23日，央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，7月24日开展5000亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作。本月MLF到期规模4000亿元，实现中长期流动性净投放1000亿元。这是央行连续第三个月加量续作MLF。

流动性是股市的“血液” 。央行连续三个月加量投放中长期资金，意味着市场不缺钱。缺的是信心。而信心，正在一步步修复。

六、杠杆资金出清，筹码结构正在改善

再说一个容易被忽视的信号：融资盘正在加速出清。

此前在7月2日至7月20日期间，市场融资余额从3.007万亿元降至2.698万亿元，累计下降逾3000亿元，回到今年4月底水平。两融余额曾连续13个交易日下降。截至7月23日，融资余额已降至2.69万亿元。

杠杆出清是痛苦的，但也是必要的。3000多亿的杠杆资金被清理出局——这些筹码，被谁接走了？被ETF、被主力、被国家队。

散户在割肉，主力在吸筹。这是股市永恒的规律。

七、黑牛哥怎么看后市？（我不推荐任何股票，我不做任何背书，谢谢）

先声明：黑牛哥不推荐任何股票，以下仅为个人观点，不构成投资建议。

第一，政策底已经很明确了。

从7月20日的投资者座谈会，到7月21日的多主体座谈会，再到7月23日的监管工作座谈会——这一系列会议层层递进、环环相扣。证监会明确将“综合施策全力维护市场平稳运行”。这不是空话，是真金白银在跟进。

第二，市场底需要时间，但地量往往是见底信号。

周五成交额跌破2万亿，是今年4月以来首次。分析人士指出，杠杆资金加速出清与ETF逆势吸筹形成背离，历史经验表明这往往是市场由弱转强的前兆。大盘连续缩量震荡，反映出在该位置做空动能相对有限。

第三，下周的关键变量。

长鑫科技7月27日（下周一）登陆科创板。市场人士认为，随着长鑫科技上市，市场有望逐步企稳。

预计7月底召开的中央政治局会议，将进一步强化“以投资者为本”的政策取向。

八、给散户朋友的几句心里话（我不推荐任何股票，我不做任何背书，谢谢）

黑牛哥在股市摸爬滚打这么多年，最大的体会就是一句话：

大多数人恐慌的时候，往往是少数人贪婪的最佳时机。

周五的大跌，表面上看是内外夹击，但仔细拆解——外围是情绪传导，内部是IPO的短期扰动，都不是什么根本性的利空。而恰恰在这个时候，主力在半导体上狂买17亿，国家队500亿资金早已进场，ETF一周净流入超3700亿，央行加量投放MLF 1000亿。

谁在卖？散户在卖。谁在买？主力和国家队在买。

当然，黑牛哥不是说让大家周一闭眼往里冲。市场短期仍有震荡磨底的可能。但在这个位置，过度悲观是没有必要的。

正如证监会所说—— “短期波动不改变长期向好趋势” 。

一个由长期资金主导、上市公司注重回报、交易行为更加规范的资本市场，正在路上。

我是广东黑牛哥。

今天是2026年7月25日，星期六，早上8:00。

祝大家周末愉快，调整好心态，下周一咱们再看盘。

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（本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）