散户乙：耐心等复利降低你的成本——2022-09-09大家都知道，复利是世界第八大奇迹。复利的威力不仅在于结果吓人，而且在于初始时特别的不起眼，以至于让人很不屑。在棋盘上以倍数放米，最后全世界的米都不够。投资其实也是如此，也会有这种错觉：价值投资太慢，我资金量小，要先找个快的方法赚钱，等赚到了钱，再价值投资。我这些年主要就买了老窖和神华两只股，属于大家耳熟能详、普普通通的大路股票，在各自板块里涨幅也都不是最大的股。由于我介入的时机和价格，使得我的股东权益回报率爆发提前于很多后进者，再加上机缘巧合的老窖换神华，这些复利的叠加，就使得目前每年的现金流超出我的预期。很多朋友奇怪：我期间也持有过老窖和神华怎么没有你的效果？一个股东权益回报率是20%的企业，我的成本是净资产的50%，你的成本是净资产的200%，我的收益就会比你提前爆发。你和我成本一样，但你等不到复利爆发的那一天，你也享受不到。你成本太高，就要耐心等复利降低你的成本，有一天你的成本低于净资产，你的收益也会爆发。

牛市只是看着热闹、好看，令人兴奋，真正能赚钱的人是极少数。牛市是散户亏钱的主因。 滚雪球不是滚股价，是滚来自公司的盈利。财富需要收益的复利积累，是基于企业价值层面的不亏损，并不是股价的回撤，规避股价回撤绝非人力所为。要摆脱股价震荡的干扰，以透视盈余的方法，理性计算自己的投资收益，这才算踏上了投资的正道。 饮食顺序，蔬菜，蛋白质，碳水，稳一下血糖，吃饱了也就碳水吃的少了。 做个胸无大志的人，做个有所不为的人做个诚实正直的人。媒体里，只会看到合肥长鑫的灯红酒绿、励志故事，没看到其他城市，众多造芯烂尾潮。成都格芯,90亿美元的12英寸晶圆厂，烂尾。武汉弘芯，号称投资1280亿，请了蒋尚义当总经理，光刻机进厂一个月就被抵押，烂尾。还有德淮半导体，还有四川、贵州、江苏、湖北、河北，至少六个百亿级造芯项目，全烂尾。这些不都是紫光的，但它们是一个妈生的，都是一个套路，都是地方提供土地和资金，玩一把高科技产业大对赌。
如何在市场中避开大“雷”？坚守低估值、高现金流、高分红、可持续。 买股票就是买公司，买公司就是买未来现金流。现金流指的是净现金流，是自由现金流，未来指的是整个公司的生命周期，不是三年，不是五年，是整个生命周期。 假如你要出去旅游20年，把钱投进一家公司，不给经纪人留任何操作指令，完全不管。20年回来，这家企业依然强劲、还能持续增长，这就是值得买入的伟大公司。（出自伯克希尔股东大会） 现实里，大多数人的瓶颈不在收益率，而在本金积累速度和本金来源的结构。房产在一线城市可能让家庭总资产过千万，但如果是自住房，它不仅不产生现金流，而且消耗现金流。区分生息型资产和消费类资产很重要，过去20年城镇化导致的房地产牛市让自住房成为家庭资产增长的主要动力，而未来这一逻辑会发生根本变化，大部分自住房未来大概率是消费品，成为一个事实上的负债。
投资就是一眼定胖瘦的游戏，如果非常纠结于要不要买那就不要买如果需要每天研究一遍才放心那也不要买。普通人不必追求多么了不起的事业，也不用过度强调艰苦奋斗和极端的自律，只需要保持健康的生活方式，比如好好睡觉、好好吃饭、不抽烟不嗜酒、保持运动，远离过度放纵和愚蠢的行为，长期坚持下去，就能胜过大部分人。真正的优势积累不是一时的辉煌，而是那些看似平凡的行动不断叠加所产生的复利效应。 a股消费跌了四年多，接下来还要加税加社保，小企业基本要玩完，但头部就受益了，投资就是要一眼低估，别干太累的投资，看不懂现金流的坚决不碰，不能活几十年的坚决不碰。投资心态越好越容易赚大钱。 查理芒格在一次股东大会上被问到普通人如何翻身时，他回答说，普通人唯一的途径是依靠长期不做傻事来积累优势。