A股2200亿市值生猪龙头牧原股份发布半年报，上半年归母净利润亏损60.78亿元，去年同期还盈利超105亿，盈亏反差巨大，二季度亏损进一步放大，单季接近亏掉49亿 。核心根源就是猪价持续击穿养殖成本线，上半年商品猪销售均价仅10.4元每公斤，同比大幅下滑，而企业完全成本维持在11.5元‑11.7元区间，卖一头亏一头，出栏规模越大亏损总额越高。整个生猪行业集体陷入深度亏损，多家上市猪企全部报亏。虽然账面巨亏，但龙头还在持续压降养殖成本，屠宰业务也在扩张用来对冲养殖端的压力。公司判断下半年猪价有望迎来回暖，但回升的节奏和幅度存在不确定性。盘面上面，财报落地之后农业、猪肉板块情绪承压。猪周期博弈，看的是亏损带来产能去化，进而等待猪价反转。不过周期反转没有明确时间点，不要看到巨额亏损就直接博弈抄底，需要跟踪能繁母猪去化进度、生猪现货价格的实际修复情况。