从目前债务规模与美债利率评估，2036年美国就要还不上债了！

如果不耍赖的话，美国基本是不可能还上债了！答案很现实也很残酷，美债的增长速度正在超过GDP的速度，即使不还本金也也还不起，因为在未来某个时段，美国将要还不起利息了，这个时间节点估计在未来10~15年内发生！

三个指标：识别美国到底还不还得起债

第一个指标是美国债务增长速度，从美国建国到1981年，200多年了才欠了1万亿，但到第一个10万亿美国只用了27年！第二个十万亿用了9年！然而第三个十万亿只有5年，第四个十万亿4.5年！特朗普上任后节省开支不仅没降低美国政府的开销，反而正在不断扩大。

第二个指标是美国GDP增长速度，2008年以前GDP增长速度超过美债，2008年后除了特殊年份，美债一骑绝尘超过GDP增长，并且在2014年出现了美债总额超过GDP总额的死亡交叉。2008~2025年，美国年均GDP增加0.88万亿，但债务年均增加高达1.68万亿，债务增加速度是GDP增加速度的2倍！

第三个指标是美国债务还息的可能，从国债的原理来看它只要不断还息就能永续借款，那么从付息角度看美国什么时候会还不起债务？2023年美国政府可支配收入是4.44万亿，同期付息6590亿，占比14.8%，2024年可支配收入5.08万亿，同期付息8820亿，占比17.3%，2025年是5.23万亿，同期付息9710亿，占比18.6%。

这个占比似乎不高？但是这个9710亿已经超过美国一年的军费了，并且这个比例还在不断增加！按这个比例2032财年就会占比32%，2036财年会增加到67%！但是CBO基线预测认为2034年付息才会占收入约23%；2056年约37%。

因为最近两年是低息旧债集中置换高息新债的一次性过程，不是稳态增速，这个非常合理；但问题是8月下旬二级市场美债长债收益率不断走高，10年期最高4.74%；30年期最高5.33%，是2007年以来高点；30年期国债拍卖中标利率5.216%，则是2001年来最高！

如果按目前最新的高利率推算，2026年会达到30%左右，这是一条红线！不是IMF定的，也不是经济学普遍标准，而是美国本土智库CRFB（负责任联邦预算委员会）做高利率情景推演出来的警示阈值。目前推演的场景，CRFB在2025‑2026多篇报告早就已经推演过了：

假设长债收益率持续比CBO基线高55bp，即可10年期美债利率4.7%、30年期美债利率5.2%，那么到2036财年净利息将吃掉接近30%联邦财政总收入，所以CRFB把这个点定义为财政显著恶化的警示位置。

也就是说每100美元联邦税收，30美元将用于直接付利息！一旦超过这条红线，可自由支配的非刚性预算比如军费、基建、科研、民生项目将被严重挤压；社保、医保这类法定刚性支出还不能砍，财政回旋空间基本耗尽，美国经济将陷入绝境！

穆迪的标准参考，当利息占财政收入持续＞10%，就会开始对 AAA主权评级构成压力；不是立刻降级，而是风险观察起点。当走到20‑25%区间时属于严重负面信号；如果达到30%则是极端压力情景标记！

债务增长超过GDP增加，利息支付成为一个不断吞噬的黑洞，美债销售举步维艰，最后是美国还找不到新的增长点，美国整一个循环逻辑已经出现了断裂，下一步美国怎么走？这或者就是特朗普威胁要用美军来化美债的主要原因！