同一家银行港股的股息率更高呢，26年上半年，工商银行A股股息率是4.22%，H股的是5.36%。H股比A股高出一个多百分点，表面看确实划算。但其实通过港股通买入的散户，分红要固定扣掉20%的红利税，不管你持有一年还是十年啊。扣完税，5.36%变成了4.29%，也就跟A股几乎一样了。

建设银行的更夸张，截至26年6月12日，建行A股收盘价10.7块人民币，H股只有8.98港元，AH溢价率高达38%。H股比A股便宜将近四成，账面股息率超过6%。但扣完20%红利税，实际到手也就是4.8%左右，跟A股长线持有免税后的4%出头，差距远没有我们看上去那么大的。

还有别忘了汇率的问题，港股通买卖存在汇兑价差，单次完整交易的真实汇兑损耗大约在0.4%到1.2%之间。你买入时用人民币换港币，卖出时再换回来，跟汇率涨跌无关，纯粹是制度成本，再加上买卖价差，每年稳定从你账户里抽走2%以上的收益。

查了一下农行和中行的情况，农业银行H股股息率5.2%、A股3.8%。中国银行H股5.2%、A股4%。账面差距都在1个百分点以上，但扣完税、刨掉汇率损耗，实际到手收益基本也是打平的。

那为什么还是由那么多人跑去买港股银行？26年四大行H股集体创新高，工商银行H股年内涨了15.42%，农行H股涨了8.13%，中国银行H股涨了17.71%。买的人是险资机构、外资机构、南向的长线资金。他们有香港直接账户，不经过港股通，红利税有完全不同的处理方式。对他们来说，H股的折价是真实存在的套利空间。未来两三年，随着AH溢价率进一步收窄，港股银行的账面优势会越来越小的。