液冷赛道进入业绩兑现阶段：十家高增长龙头公司深度透视

随着全球AI算力基础设施进入密集建设期，液冷技术正从“可选”变为“必选”。戴尔最新财报显示，其AI服务器单季营收达164亿美元，同比翻倍，季末积压订单高达950亿美元——这一数据背后，是海内外云厂商与智算中心对高密度算力集群的迫切需求。而高功耗AI芯片带来的散热瓶颈，已让液冷成为数据中心突破PUE（电能利用效率）红线、实现规模化落地的确定性技术路径。

在国内“东数西算”工程与地方智算项目加速推进的背景下，冷板式与浸没式液冷方案已走出实验室，进入批量商用阶段。从冷却介质、结构件到整机集成，国产供应链完成了从验证到稳定交付的关键跨越。结合2024年中报业绩，以下十家公司在液冷产业链中展现出突出的增长弹性，值得深入关注。

1. 皖仪科技（检漏设备隐形冠军）

· 中报净利润：3102.54万元，同比暴增2863.13%· 核心定位：液冷系统对密封性要求极高，公司自研氦检气密检测设备，覆盖冷板、管路、接头及分配单元的全流程检漏，是AI液冷零部件出厂前的“质量守门人”，受益于产能放量带来的检测需求激增。

2. 博杰股份（英伟达认证的测试方案商）

· 中报净利润：1.71亿元，同比增长746.94%· 核心定位：自研微通道液冷板与水冷模组，同时提供GPU热管理液冷测试设备。已通过英伟达认证并实现批量交付，在算力芯片级散热测试领域卡位优势明显。

3. 龙蟠科技（冷却液国产替代先锋）

· 中报净利润：4.21亿元，同比增长593.82%· 核心定位：旗下迪克化学推出冷板式与浸没式AI数据中心冷却液，获华为认证并批量供货头部算力客户。在冷却介质这一耗材环节，公司正加速打破海外品牌垄断。

4. 行云科技（预制化算力集装箱方案）

· 中报净利润：1201.54万元，同比增长540.15%· 核心定位：布局预制式液冷算力集装箱，提供成套液冷散热机柜系统，并配合自有AI算力租赁业务，形成“硬件+服务”闭环，适合快速部署的边缘智算场景。

5. 商络电子（液冷电源元器件供应商）

· 中报净利润：5.03亿元，同比增长493.25%· 核心定位：向液冷AI服务器电源厂商供应连接器、铝电解电容等关键元器件，协同客户研发液冷电源方案，是产业链中上游被动元件的重要配套力量。

6. 罗曼股份（两相液冷技术突破者）

· 中报净利润：7197.47万元，同比增长444.10%· 核心定位：控股子公司掌握泵驱两相全液冷超节点技术，自研芯片级微通道冷板与CDU分配单元，组件通过第三方防泄漏认证，具备整机柜交付能力。

7. 奕东电子（一体化散热组件提供商）

· 中报净利润：915.90万元，同比增长322.50%· 核心定位：收购深圳冠鼎后切入液冷冷板与水冷模组，推出“连接器+液冷”一体化方案，已向全球算力散热头部客户批量供货，协同效应逐步释放。

8. 新朋股份（海外布局的结构件厂商）

· 中报净利润：3.45亿元，同比增长316.34%· 核心定位：研发制造液冷机柜、供回液歧管等金属结构件，样品已小批量交付，并在泰国布局海外产能，以应对全球供应链弹性需求。

9. 浪潮信息（整机集成龙头）

· 中报净利润：29.52亿元，同比增长269.59%· 核心定位：国内液冷服务器市场份额连续多年第一，拥有冷板式、浸没式全栈整机产品线，并建成液冷专属智造基地，可提供从单机到数据中心的全套交付方案。

10. 鸿富瀚（散热辅助功能材料商）

· 中报净利润：7310.36万元，同比增长221.59%· 核心定位：开发AI服务器液冷散热配套的功能性导热、密封结构器件，作为液冷模组的辅助零部件，供货算力硬件厂商，在材料细分领域占据一席之地。

行业展望：AI大模型训练与推理的算力需求仍在指数级增长，液冷已从“试点”走向“标配”。上游介质材料、中游零部件与测试设备、下游整机集成均迎来需求与产能共振。上述公司中报业绩的高增长，已初步验证产业景气度，后续随着智算项目持续落地，液冷产业链的业绩释放窗口有望进一步打开。

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