所以真正让美国财政部头疼的，可能不是中国某个月又卖了多少美债。
而是中国这个曾经长期稳定的大买家，正在一点点退出。
更关键的是，全球官方机构持有美债的比例也在下降，更多美债开始由对冲基金等市场化资金承接。路透社最新分析甚至认为，这种买家结构的变化，会让美国国债市场更容易受到市场波动冲击。
这也就能理解，为什么贝森特最近一边强调美债市场稳定，一边又把长期美债回购规模直接扩大了一倍。美国财政部9月9日起，将相关长期国债回购规模从每次最高20亿美元提高到至少40亿美元。
说到底，美国缺的从来不是一个中国买家，而是越来越多愿意长期、稳定接住美债的买家。
而中国正在做的，是把手里的美元资产慢慢分散出去。
这个趋势如果继续下去，对美国财政融资来说，才是真正需要面对的压力。