美联储重启加息，中国房地产不能急着喊见底
美联储重启加息，中国房地产却不能因此急着喊见底。北京时间9月17日凌晨，美联储以12票全票通过加息25个基点，将联邦基金利率抬至3.75%至4%。这确实说明美国通胀压力重新压过了增长顾虑，但把它解释成中美金融较量的“胜负手”，甚至断言中国楼市已经完成出清，都是把两条不同的经济逻辑强行拧在一起。
美国此次加息首先是在收拾自己的价格问题。8月美国最终需求生产者价格环比上涨0.4%，同比上涨5.4%，剔除食品、能源和贸易服务后的指标同比仍涨4.7%。能源冲击与成本传导迫使美联储转向，不代表它专门针对中国，更不能证明中国房地产会自动受益。
中国房地产的真实状态，是风险传导能力下降了，但行业底部尚未坐实。1至8月房地产开发投资下降19.9%，新开工面积下降24.8%，新房销售面积和销售额分别下降12.1%、13%，房企到位资金下降21%，其中国内贷款下降33.3%。二手房网签面积增长10.6%，待售面积下降1.1%，说明市场出现结构性修复，却远未形成全面反转。
我认为，过去数年的降杠杆、保交房和融资模式调整，确实削弱了美元加息直接引爆房企债务的可能性，这是风险隔离取得的成果。但恒大等房企暴雷带来的购房者损失、地方财政收缩和产业链承压，也不能被美化为没有代价的“战略抢跑”。
截至8月末，中国外汇储备为34383亿美元，较7月增加195亿美元，表明外部缓冲仍然充足。真正值得肯定的，是中国对美国利率周期的敏感度正在下降，而不是房地产已经见底。美联储重启加息检验的是中国经济的韧性，楼市能否触底，最终仍要看居民收入预期、房企资金链和真实住房需求，而不是看华盛顿的一次利率表决。